Позитивное влияние на уровень рейтинга оказали умеренно высокие результаты управления рыночными портфелями в ДУ, доходность по которым за период 30.09.2014-30.09.2017 была выше инфляции. При этом УК продолжает долгосрочное сотрудничество с крупным институциональным клиентом, являющимся якорным для компании, что оказывает поддержку рейтингу.
Агентство высоко оценивает уровень организации инвестиционного процесса в УК: в структуре вложений активов под управлением на 30.09.2017 доля инвестиций, подверженных повышенному кредитному риску, составила 0,6%, доля инструментов, подверженных риску ликвидности, — 4,6%, доля вложений в связанные, по мнению агентства, стороны — порядка 10%. Вложения собственных средств также характеризуются высоким качеством: по состоянию на 30.11.2017 они были представлены депозитами и денежными средствами на расчетных счетах в банках с приемлемым уровнем надежности, однако агентство отметило их высокую концентрацию на одном банке — на него пришлось 52% вложений.
По итогам 2016 года компания продемонстрировала высокие темпы прироста чистой прибыли (она увеличилась на 19% по сравнению с 2015 годом) и высокие показатели рентабельности (ROA=48%, ROE=62%). Кроме того, УК показывает высокий объем выручки по отношению к активам в ДУ: за 2016 год показатель составил 9,4 тыс. руб. на 1 млн руб. под управлением при среднерыночном значении 6,5 тыс. руб., несмотря на то, что показатель уменьшился на 17% по сравнению с 2015 годом за счет снижения ключевой ставки Банка России.
Дополнительно агентство отмечает в числе положительных факторов по рейтингу высокий уровень организации риск-менеджмента (однако уровень регламентации управления рисками оценивается агентством как невысокий), низкий уровень инфраструктурных рисков и высокий уровень информационной прозрачности.
К сдерживающим факторам по рейтингу была отнесена узкая специализация деятельности УК: структура активов в ДУ полностью представлена пенсионными средствами, в которых преобладают пенсионные накопления НПФ (80%). Активы под управлением компании демонстрируют умеренно низкие темпы прироста: за 9 месяцев 2017 года они выросли на 3% при среднерыночной динамике +13%, за 2016 год они снизились на 3% при среднерыночной динамике +15%.
Помимо этого, сдерживающее влияние на уровень рейтинга оказал невысокий уровень достаточности собственных средств по отношению к операционным платежам: достаточность собственных средств на 30.09.2017, скорректированных на норматив, по отношению к операционным платежам за 2016 год, составила 1. При этом отношение операционных платежей к выручке от услуг ДУ за 2016 год выросло на 18,3 п. п. при среднерыночной динамике -3,1 п. п.
На 30.09.2017 объем активов под управлением ООО «Пенсионная сберегательная компания» составил 49 млрд руб., объем собственных средств — 239 млн руб. По данным мониторинга рынка доверительного управления, проведенного RAEX (Эксперт РА) по итогам 3-го квартала 2017 года, УК занимала 27-е место по объему средств в управлении, 12-е место по объему пенсионных резервов НПФ в управлении и 14-е место по объему пенсионных накоплений НПФ в управлении.
Ваш Пенсионный Брокер