Старение населения, в целом характерное для развитых стран, оказывает значительное влияние и на жизнь российских миллениалов, родившихся в 1981–1996 гг., и зумеров (1997–2012 гг.).

Российская пенсионная система построена по распределительному принципу: компании платят за работающих взносы, формирующие пенсионный фонд, — фактически, работающее поколение всегда содержит пенсионеров. Однако в последние годы на одного пенсионера приходится все меньше работающих: в России продолжается демографический кризис, так как показатель рождаемости близок к реалиям 1999 года, когда страна находилась в острой демографической яме. В то же время растет продолжительность жизни: по оценкам Минздрава, в 2026 году она уже превышает 73 года. В результате соотношение пенсионеров и молодежи все больше смещается в сторону пенсионеров. К 2030 году каждый четвертый россиянин будет старше 60 лет.

Пенсионная реформа с введенным в 2014 году мораторием на формирование накопительной части пенсий — еще один фактор, работающий против молодых поколений: если зумеры в основном теряют только гипотетический доход, поскольку накопить ничего не успели, то ранние миллениалы теряют в деньгах вполне ощутимо.

Вероятность того, что пенсии вообще не будет — даже у зумеров, которым до пенсии пока далеко — невысока: право на социальное обеспечение по возрасту закреплено Конституцией. Но старение населения вкупе с последствиями реформы делает распределительную модель пенсионной системы менее устойчивой и усиливает необходимость личных накоплений.

Два поколения — похожие мысли

Миллениалы, наряду с поколением X, сегодня являются двумя наиболее экономически активными возрастными группами. Значительное число миллениалов имеет уровень дохода, который позволяет формировать личные накопления, однако лишь малая их часть занимается этим давно — инвестирование в России только начинает приобретать массовые черты. Зумеры — в начале своего профессионального пути, но инвестируют не менее активно, а накопления начинают формировать раньше.

Пенсионная реформа завершится в 2028 году, установив окончательные параметры возраста выхода на пенсию. Повышать пенсионный возраст Минтруд пока больше не планирует, однако показательны результаты опроса SuperJob, проведенного осенью 2025 года: 28% населения собирается работать или иметь подработку на пенсии, не рассчитывая на поддержку государства. При этом 25% из их числа — моложе 35 лет, поздние миллениалы и зумеры. Они же, с другой стороны, больше рассчитывают использовать на пенсии личные сбережения — 20% опрошенных лиц до 35 лет. Для сравнения: среди категории 45+ таких всего 6%. Результаты неудивительны — в России низкий коэффициент замещения дохода. В 2026 году средняя пенсия составляет чуть выше 25 000 рублей при средней зарплате более 100 000 рублей.

Еще одна малозащищенная категория — ИП и самозанятые, которые могут обеспечить себе пенсию, только если будут делать отчисления в Социальный фонд, что многим не представляется выгодным. Стоит иметь в виду и высокий процент зумеров, предпочитающих часто не связанную с оформлением в штат удаленную работу (около 40%, по оценкам сервиса Anketolog), и долю самозанятых, приходящуюся на миллениалов (48%, по данным исследования ВТБ), чтобы оценить масштабы проблемы неприятия этими поколениями идеи о жизни на государственную пенсию.

Таким образом, наиболее реалистичный сценарий для нынешних 20–40-летних таков: государственная пенсия сохранится как базовая социальная гарантия, но ее будет недостаточно для сохранения привычного уровня жизни среднего класса, а ключевым источником благосостояния может стать личный капитал.

Как повлиять на свою пенсию

Прежде всего, о пенсионном капитале стоит задуматься раньше, чем это кажется нужным. Обычно люди начинают рассчитывать будущую пенсию ближе к 45 годам, а в молодости тратят деньги на текущие потребности. Например, те же зумеры склонны жить сегодняшним днем, но одновременно хорошо умеют копить на цель, вкладывают деньги в обучение, тем самым повышая доход. Они демонстрируют высокий уровень финансовой грамотности — это подтверждается и исследованиями.

В опросе, проведенном в США компанией Charles Schwab Corporation, не только отмечается, что зумеры — наиболее финансово грамотное поколение, но и то, что этот навык вызван именно опасениями за свое будущее: молодые люди не уверены, что государственные институты окажут им поддержку в будущем. Формировать пенсионный капитал желательно отдельно от других накоплений, подбирая релевантные инструменты, — и это действительно более актуально для миллениалов, поскольку они ближе к пенсионному возрасту. При этом события последних лет показали, что валютные, фондовые и геополитические риски могут реализовываться быстрее, чем предполагается в классических западных моделях. Поэтому российская версия создания пенсионного капитала должна быть более диверсифицированной и консервативной.

В российских условиях портфель часто включает облигации, дивидендные акции, паи инвестиционных фондов, банковские вклады, недвижимость с арендным потоком, а с 2024 года — и программы долгосрочных пенсионных сбережений. В то же время НПФ (негосударственный пенсионный фонд) как инструмент накопления пенсионного капитала показывает низкую доходность. По результатам опроса SuperJob, на средства из негосударственных пенсионных фондов рассчитывает всего 3% респондентов.

Традиционным инструментом защиты капитала в России считается недвижимость, однако сейчас потенциальный доход от жилой недвижимости ограничен ввиду отсутствия дешевой ипотеки и низкого дохода от аренды. Согласно последним данным, срок окупаемости однокомнатной квартиры в Москве достиг 25 лет. Получается, что миллениалы извлекают минимальную выгоду от инвестирования в жилую недвижимость. Зумерам же, в силу низкого дохода от аренды жилья, отсутствия сбережений для серьезных сделок купли-продажи и сложностей с квартирантами этот вариант может видеться пережитком прошлого. На фоне стагнации рынка жилой недвижимости эксперты все чаще стали заявлять о росте вложений в коммерческую недвижимость. Популярностью пользуется также покупка паев ЗПИФ (закрытых паевых инвестиционных фондов) — принцип коллективных инвестиций делает подобные вложения доступными для массового инвестора, значительно снижая порог входа. Статистика ЦБ показывает, что за три года — с 31 марта 2023 года по 31 марта 2026 года — число владельцев паев ЗПИФ выросло более чем в 14 раз. ЗПИФ считаются аналогами зарубежного REIT (Real Estate Investment Trust), и в США этот инструмент уже давно выступает в качестве инструмента пенсионных накоплений — около 170 млн жителей владеют акциями REIT.