Из-за высокой урбанизации, низкой рождаемости, снижения смертности и роста средней продолжительности жизни медианный возраст населения в большинстве стран растет. Этим трендом охвачены все крупные экономики мира, включая США, Китай и Европу.
Если в середине прошлого века в мире прожило 0,5 млрд людей в возрасте старше 60 лет, то к середине этого их станет более 2 млрд. Медианный возраст (ровно половина людей старше этой отметки, другая половина моложе) уже превысил 40 лет и движется к 45.
С точки зрения инвестора это смещает фокус потребителей на все более возрастные товары и услуги. Например, фармацевтику и медицину. Следить за спросом на активы, связанные со старением, можно с помощью индекса Global X Aging Population. С момента запуска в 2016 г. он обгоняет S&P 500 около 80% времени.
Старость как защитный актив
В прошлом году многолетний тренд на доминирование возрастных отраслей был прерван. Фокус тогда сместился на более «молодежные» цифровые бумаги, в результате S&P 500 и особенно сильно NASDAQ пошли в отрыв. Но уже в ноябре случилась сильная коррекция, которая не завершилась до сих пор.
В этом году на фоне стагнирующего широкого рынка растут направления, связанные с сырьем и защитными отраслями (коммунальный сектор, потребительские товары). Но также довольно неожиданно в плюс вышел тот самый Global X Aging Population. Он обгоняет с января индекс S&P 500 более чем на 8%.
Это сложно объяснить с точки зрения долгосрочных идей, поскольку в индексе много биотехнологий, которые от локальных просадок совсем не защищают. Тем не менее большая часть бумаг на тему стареющий демографии оказалась хорошей защитой от роста ставок в США и угрозы рецессии.
Какие отрасли иметь в виду
На базе индекса Global X Aging Population торгуется ETF под тикером AGNG (не доступен в России). Структура его портфеля позволяет понять, что имеется в виду под возрастными отраслями и дает возможность присмотреться к отдельным фишкам.
Во-первых, сюда относится не только производство лекарств (30% веса), а в первую очередь медицинская диагностика и оборудование (36%). Первую тройку замыкает отрасль биотехнологий (18%).
Во-вторых, компании, которые растут благодаря старению населения, находятся далеко не только в США. Также сильно представлены Европа, Япония и Китай (более 40% в сумме).
В первой десятке компаний, заточенных на тему старения и долголетия, входят ликвидные фишки, торгуемые на СПБ Бирже, включая Abbvie, AstraZeneca и Bristol-Myers-Squib. Но мы отберем только те, что демонстрируют лучшую динамику либо приносят хороший дивидендный доход.
Переберем портфель индекса Global X Aging Population, оставив только те акции, что можно купить в России. Всего их 50 штук, поэтому сфокусируемся на 20 самых ликвидных и наиболее прибыльных компаниях с динамикой акций лучше рынка (с января этого года).
Отобранные бумаги можно условно разделить на группу дивидендных фишек с низкой рентабельностью (которые часто играют роль защитных активов) и всех остальных, где доминируют акции роста. В таблице зеленым подсвечены позитивные факторы, красным — повышенного риска.
Среди дивидендных бумаг стоит особо отметить фонд медицинской недвижимости Omega Healthcare, среди акций роста — Regeneron, а из тех, что можно отнесли в оба лагеря — Johnson & Johnson.
Фонд (REIT), инвестирующий в дома престарелых в США и Великобритании. Дивиденд — 9,4% в долларах. На рынке уже 30 лет (с 1992 г.) В его портфеле более 900 объектов недвижимости, которыми он управляет, сдавая в долгосрочную аренду. Акции фонда оттолкнулись от дна еще в декабре, дважды сходили на коррекцию и сейчас на интересных уровнях, чтобы в них войти.
Компания производит препараты от многих возрастных болезней, включая такие распространенные, как диабет, сердечно-сосудистые заболевания и рак. В партнерах у Regeneron крупнейшие фармацевты мира, в том числе Bayer, Sanofi, Teva и Roche. Продажи растут на 70–90% к предыдущему году, прибыль более чем на 100%. Акция лучше рынка уже более года (+53% с прошлого апреля). Для покупки стоит дождаться просадки в диапазон $600–650.
Крупнейший в мире производитель лекарств, товаров для здоровья и средств гигиены. Многие годы является одной из главных защитных акций на период кризисов. Наращивает прибыль в среднем на 6% ежегодно и, по консенсус-прогнозам, сохранит эти темпы еще как минимум на пять лет. Акции с декабря поднялись на 15%. Сейчас неплохой момент для долгосрочной покупки.
БКС Экспресс