Недавно АО «НПФ Сбербанка» приобрел 100% акций АО НПФ «Ренессанс пенсии», в мае 2021 г. была закрыта сделка о покупке АО НПФ «САФМАР» (сейчас АО НПФ «Достойное БУДУЩЕЕ») группой «РЕГИОН». Число российских НПФ неуклонно снижается.

Рис. 1. Число российских НПФ с 2017 г. по настоящее время.

Данные: «Основные показатели деятельности НПФ» от Банка России

Консолидация пенсионного рынка происходит и будет продолжаться вокруг финансовых групп, близких к российскому государству. Во избежание сверхмассивных по объему активов фондов такие группы будут иметь 2-3 крупных фондов со схожими инвестиционными стратегиями для контроля над внутренней конкуренцией.

В ближайшие годы, по мнению автора статьи, число фондов может сократиться до 20-25 НПФ. К причинам сокращения можно отнести: (1) отсутствие развития пенсионной индустрии (начиная с «заморозки[1]» ОПС[2]), (2) относительно низкие ожидаемые ставки кредитования в ближайшие годы, основывающиеся на ключевой ставке Банка России, а также (3) высокую регуляторную нагрузку и требования. Вышеуказанные причины приведут к снижению конкуренции фондов через доминирующий на сегодняшний день показатель – доходность. В течение 3-4 лет, как полагает автор, разница между доходностями лидеров и аутсайдеров НПФ будет колебаться в районе 1-1,5%.

В такой ситуации еще больше возрастет интерес фондов к «клубным» выпускам – размещениям облигаций по нескольким крупным портфелям, которые в дальнейшем будут удерживаться до погашения и практически не торговаться на рынке. Возможен интерес к бумагам «зеленого» и социального финансирования вследствие возможности НПФ указывать свою сопричастность современным мировым тенденциям (рекламный характер инвестиций). Однако здесь могут возникнуть противоречия фидуциарного характера, если подобные бумаги будут демонстрировать пониженную доходность относительно их классических вариантов.

Наиболее логичным видится конкурентная борьба фондов, основанная на возможностях экосистем финансовых групп, владеющих ими. Получение преференций на продукты или услуги компаний, входящих в периметр экосистем, создаст ощутимый импульс к выбору того или иного провайдера пенсионных услуг. Т.е. клиент предпочтет удобство пользования и доступность цифровых сервисов, чем лучшие результаты инвестирования.

Однако экосистемы несут в себе несколько потенциально опасных моментов:

·       «Цифровое рабство» – сложность смены провайдеров различных услуг или навязывание дополнительных услуг через снижение числа и качества предлагаемых экосистемой преференций;

·       Риски IT-безопасности – возможность доступа злоумышленников к данным пользователей экосистем через наиболее уязвимые компании, входящие в экосистему и имеющие доступ к общей клиентской базе;

·       Монополизация смежных отраслей. Ресурсные возможности крупных финансовых групп могут оказать крайне сильное влияние на рынки ряда услуг, не связанных с их основным бизнесом, но входящим в сферу компаний-сателлитов их экосистем;

·       Угроза маркетплейсам – логика торговых площадок заключается в наличии множества рыночных альтернатив, которые невыгодны экосистемам.

Тем не менее, будущее пенсионного рынка будет зависеть от развития в России экосистем, что делает их регулирование особо значимым моментом в ближайшие годы.

[1] Пенсионный мораторий 2015 г. на перечисление страховых взносов в накопительную часть пенсии
[2] Обязательное пенсионное страхование

 

Ваш Пенсионный Брокер

(Электронное издание «Пенсионное обозрение» , № 3(47) июль-сентябрь 2021 г.)