ООО «УНИВЕР Капитал» является профессиональным участником рынка ценных бумаг, имеет лицензии на осуществление дилерской, брокерской и депозитарной деятельности. Основу клиентской базы компании составляют институциональные инвесторы, благодаря чему по итогам 2018 года компания вошла в топ-5 крупнейших брокерских компаний России по объёму клиентских операций.
По состоянию на декабрь 2018 года у компании насчитывалось около 200 активных клиентов из порядка тысячи зарегистрированных на брокерское обслуживание, исходя из чего агентство оценивает рыночные и конкурентные позиции компании как низкие. Доходы в виде брокерской комиссии и процентов по выданным маржинальным займам умеренно концентрированы на крупнейших клиентах: на 5 крупнейших клиентов приходится около 44% доходов от операционной деятельности, на крупнейшего клиента – около 15% по итогам 2018 года, что оказывает сдерживающее влияние на рейтинг. При этом агентство отмечает некоторое усиление концентрации доходов от крупнейших клиентов год к году.
При этом в части финансовых рисков агентство отмечает высокое качество активов компании и высокие показатели покрытия активами обязательств компании. Собственные средства компании, рассчитанные по методике Банка России, незначительно отличаются от капитала компании по финансовой отчетности, что свидетельствует о том, что основная часть активов на балансе компании соответствуют высоким критериям по качеству и ликвидности для включения в расчет собственных средств. Так, на 31.12.2018 собственные средства составляли 734 млн рублей при капитале в 871 млн рублей, на 30.06.2018 – 715 млн рублей и 840 млн рублей соответственно. Основную часть активов на балансе (около 55% на обе даты) составляют денежные средства в основном в клиринговых организациях. Ещё 17% активов на 31.12.2018 и 25% активов на 30.06.2018 составляют размещенные в обратное РЕПО с ЦК средства. Выданные маржинальные займы составляют 21% активов на 31.12.2018 и 11% на 30.06.2018, при этом компания предоставила информацию о высоком качестве обеспечения по этим займам, включая займы клиентам с особым уровнем риска. Таким образом, коэффициенты качества активов (около 0.94 на обе даты), показывающие отношение скорректированных по методологии агентства активов к стоимости активов по отчетности, а также коэффициенты «стрессовой» ликвидности (1.21 на 31.12.0218 и 1.35 на 30.06.2018) оказывают положительное влияние на рейтинг.
Также положительное влияние на рейтинг с точки зрения показателей ликвидности оказывает уровень покрытия ликвидными активами в виде денежных средств и высоколиквидных ценных бумаг остатков средств клиентов, которые предоставили право использования средств брокеру. Без учета остатков средств клиентов, которые не предоставили брокеру такое право, а также соответствующих им денежных средств на балансе компании оставшиеся денежные средства на 39% покрывают остатки средств клиентов, которые предоставили брокеру право их использования по данным бухгалтерской отчётности на 31.12.2018, а с учетом собственного портфеля ценных бумаг покрытие составило 90%. По данным бухгалтерского баланса на 30.06.2018, а также на 31.01.2019 и на 28.02.2019 по данным расчета собственных средств покрытие составляло более 120% с учетом как денежных средств, так и ценных бумаг на балансе компании. Портфель ценных бумаг в компании представлен сделками обратного РЕПО овернайт с Московской биржей, которые заключаются на срок не более одного торгового дня. Объём таких бумаг на балансе компании составлял 17% валюты баланса на 31.12.2018 и 25% на 30.06.2018.
Диверсификация активов и пассивов компании была оценена положительно. На 31.12.2018 крупнейшими активами без учета денежных средств на клиринге, являлись выданные маржинальные займы, крупнейший заёмщик по которым составлял около 10% активов на эту дату, второй крупнейший заёмщик – ещё около 7% активов. Пассивы умеренно диверсифицированы по кредиторам: на 31.12.2018 за вычетом остатков средств клиентов, кто не предоставил право использования своими средствами, крупнейший остаток составлял около 15% валюты баланса.
Рентабельность компании была оценена на умеренно высоком уровне, хоть и отмечается её снижение в 2018 году по сравнению с 2017 годом. По итогам 2018 года рентабельность капитала по скорректированной на создание резервов по бухгалтерской отчетности чистой прибыли составила 10.7%, рентабельность активов – 2.7%. При этом агентство отмечает, что объем брокерских комиссионных доходов компании практически не меняется с 2016 года, при этом общий объем комиссионных доходов вырос в 2018 году на 14% по сравнению с 2017 годом преимущественно за счет активности компании по размещению облигаций. При этом агентство отмечает, что планы по ещё более интенсивному росту комиссионных доходов в 2018 году не оправдались, в том числе в связи с возникшими трудностями на российском товарном рынке в 2018 году. Невыполнение планов, ранее озвученных компанией (по итогам 2018 года компания ожидала рост комиссионных доходов на 30%) оказывает давление на оценку агентством уровня стратегического планирования.
Объём операционных расходов (225 млн рублей по итогам 2018 года) в 2.89 раза покрывается размером собственных средств по методике Банка России за вычетом минимального размера собственных средств, что позитивно оценивается Агентством. При этом компания планирует более активно предлагать услуги по доступу на зарубежные рынки через международного субброкера, что при текущей нормативно-правовой базе будет способствовать наращиванию МРСС.
В блоке бизнес рисков была положительно оценена информационная прозрачность компании, в том числе в связи с составлением и публикацией отчетности по МСФО дополнительно к обязательной отчетности по отраслевым стандартам. Умеренно высокая оценка по риск-менеджменту отражает как формальное наличие и глубину проработку документов по риск-менеджменту, так и практику осуществления риск-менеджмента в компании в области проведения как собственных сделок, так и клиентских сделок, которые осуществляются через компанию.
Агентство продолжает сдержанно оценивать уровень деловой репутации компании в связи с наличием в прошлом замечаний к ней со стороны регулятора относительно выполнения функций маркет-мейкера по паям рентного ЗПИФа в 2013-2014 годах. В настоящее время компания выступает маркет-мейкером по некоторым низколиквидным акциям, что в некоторой степени усиливает опасения агентства.
На 31.12.2018 объем активов ООО «УНИВЕР Капитал» составил 3.9 млрд. руб., размер капитала – 871 млн руб. По итогам 2018 г. объем комиссионных доходов составил 181 млн руб., чистая прибыль – 61 млн руб.
Ваш Пенсионный Брокер