Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА) подтвердило рейтинг надежности и качества услуг управляющей компании «Апрель Капитал» на уровне А, прогноз по рейтингу — стабильный.
Позитивное влияние на уровень рейтинга оказал высокий уровень организации и регламентации инвестиционного процесса и риск-менеджмента. Как следствие, УК демонстрирует высокое качество инвестирования вложений активов под управлением и собственных средств. По оценкам агентства, на 31.03.2017 доля вложений в инструменты, несущие кредитный риск, составила всего 0,6% активов под управлением, доля низко ликвидных активов — 14,8%, доля крупнейшего объекта вложений — 22% (облигации Министерства финансов), инвестиции в связанные стороны отсутствовали. На 28.02.2017 в структуре собственных средств отсутствовали инструменты, подверженные кредитному риску и риску ликвидности, а также инвестиции в связанные стороны, доля крупнейшего объекта вложений составила 49% — акции ПАО «Ростелеком».
Помимо этого, в числе положительных факторов по рейтингу были выделены высокое качество IT-системы, низкий уровень инфраструктурных рисков и высокий уровень информационной прозрачности.
Высокое качество управления рыночными портфелями позволило компании получить по итогам 2016 года положительный финансовый результат (в 2014-2015 годах она была убыточна), при этом основная часть активов под управлением компании на 31.03.2017 была представлена ДУ средствами корпоративных клиентов (71%) и пенсионными резервами НПФ (20%). За прошедший год УК продемонстрировала умеренно высокие темпы прироста выручки от ДУ по отношению к активам под управлением (отношение выручки к активам под управлением за 2016 год выросло на 15% при динамике рынка -11%) и умеренно высокие темпы прироста клиентской базы.
Давление на уровень рейтинга оказал низкий уровень достаточности собственных средств по отношению к операционным платежам (достаточность собственных средств на 30.04.2017 по отношению к операционным платежам за 2016 год, скорректированным на норматив (15 млн руб.), составила 0,8), при этом УК планирует снизить уставный капитал с 246 млн руб. до 80 млн руб. Кроме того, наблюдается рост отношения платежей к выручке от ДУ (за 2016 год на 24,8 п. п. при среднерыночной динамике -3,1 п. п.).
Несмотря на то, что компания была прибыльна по итогам 2016 года, уровень рентабельности ее деятельности, по оценкам агентства, является умеренно низким (ROA и ROE составили 0,8%). В целом компания смогла выйти на положительный финансовый результат благодаря значительному росту активов под управлением — за год он вырос в 7,5 раз, с 2 млрд руб. на 31.12.2015 до 15,5 млрд руб. на 31.12.2016. Это произошло в основном за счет появления в ДУ портфелей корпоративных клиентов. Однако за 1 кв. 2017 года активы под управлением снизились на 12% до 13,7 млрд руб. при среднерыночной динамике +7% — за счет частичного вывода средств корпоративных клиентов. Таким образом, агентство считает динамику объема активов под управлением УК высоко волатильной, что оказывает сдерживающее влияние на рейтинговую оценку.
Деятельность компании характеризуется невысоким объемом выручки от ДУ по отношению к активам под управлением: за 2016 год показатель составил 5,3 тыс. руб. на 1 млн руб. активов в ДУ при среднерыночном значении 6,5 тыс. руб.
Помимо этого, аналитики отмечают в числе сдерживающих факторов по рейтингу узкую клиентскую базу (на 31.03.2017 количество клиентов-физических лиц составило 505, количество клиентов-юридических лиц — 17, количество клиентов-НПФ — 4) и умеренно низкий уровень ее диверсификации (на долю топ-10 клиентов в структуре активов под управлением на 31.12.2016 пришлось 98%, при этом на крупнейшего клиента — 38%).
На 31.03.2017 объем активов под управлением АО УК «Апрель Капитал» составил 13,7 млрд руб., объем собственных средств по форме расчета Банка России по состоянию на 30.04.2017 был равен 111 млн руб. По данным мониторинга рынка доверительного управления, проведенного RAEX (Эксперт РА) по итогам 1-го квартала 2017 года, УК занимала 41-е место по объему активов под управлением, 11-е место по объему активов эндаумент-фондов (фондов целевого капитала) в управлении, 11-е место по объему средств корпоративных клиентов в ДУ, 15-е место по объему средств физических лиц в ДУ.
Ваш Пенсионный Брокер