Предложения Минфина
Минфин предлагает установить минимальную долю инфраструктурных облигаций, которую НПФы будут обязаны поддерживать в своих портфелях. Об этом сообщил «Интерфакс» и подтвердил источник РБК в финансовом блоке правительства. Какой будет обязательная доля инфраструктурных облигаций в портфеле НПФ пока не известно.
Это предложение Минфин подготовил по поручению президента Владимира Путина, которое тот дал правительству и Банку России после совещания 1 апреля. Минфин и ЦБ должны разработать механизмы направления средств НПФ на финансирование долгосрочных инвестиционных проектов.
Также Минфин предлагает отменить некоторые ограничения для НПФ, как это ранее было сделано для ВЭБа, который управляет пенсионными накоплениями «молчунов».
Сейчас ВЭБ может вложить любой объем пенсионных накоплений в облигации российских эмитентов, если те имеют рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже суверенного рейтинга страны. ВЭБ может полностью выкупать выпуски облигаций эмитентов с высоким рейтингом и даже весь объем их облигаций, находящийся в обращении.
Сейчас НПФ могут вкладывать не более 80% пенсионных накоплений в облигации.
Также Минфин предлагает установить минимальный уровень доходности не ниже годовой инфляции плюс 1 п.п. Если бумаги, выпущенные для финансирования долгосрочных проектов, будут обеспечивают доходность ниже инфляции, то потребуется дополнительное субсидирование процентной ставки за счет других источников.
Официально Минфин пока не комментирует свои предложения.
Предложения ЦБ
Банк России также представил в правительство свои предложения по «расширению возможностей по долгосрочному инвестированию пенсионных накоплений», сообщили РБК в пресс-службе ЦБ.
Во-первых, ЦБ разрешит фондам создавать портфели удерживаемых для погашения активов. Активы в таком портфеле не должны будут переоцениваться по рынку ежедневно, что позволит снизить воздействие краткосрочных колебаний рынка на портфель. «Эта мера даст возможность управлять пенсионными средствами в соответствии с более длинным инвестиционным горизонтом, вкладывать их в долгосрочные и потенциально более доходные финансовые инструменты, в том числе — в ценные бумаги компаний, реализующих инвестиционные и инфраструктурные проекты», — говорится в официальном ответе пресс-службы ЦБ на запрос РБК.
Во-вторых, ЦБ планирует «упростить и удешевить привлечение пенсионных средств в облигации, выпускаемые инфраструктурными организациями, создаваемыми в форме концессий». Концессия подразумевает, что проектные компании строят дороги, сооружения и спортивные комплексы, затем пользуются этим определенное время, взимая плату и окупая свои инвестиции, но собственником объектов при этом является государство. Финансирование этих концессионных проектов осуществляется с помощью выпуска облигаций, которые должны обладать определенным рейтингом. ЦБ планирует разрешить ориентироваться не на рейтинг, а просто покупать облигации, включенные в высший котировальный список Московской биржи.
Кроме того, Банк России планирует изменить систему вознаграждения НПФ, чтобы мотивировать фонды вкладываться в более длинные активы. Для этого в структуре вознаграждения НПФ может быть выделена фиксированная часть, не зависящая от результата инвестирования и позволяющая компенсировать издержки фонда. Система вознаграждения, которая существует сегодня, предусматривает, что оно зависит от результатов инвестирования накоплений в течение года, и в случае снижения рыночной стоимости средств накоплений вознаграждение не уплачивается.
Также Банк России ограничит возможность размещения средств пенсионных накоплений на банковских депозитах и в облигации кредитных организаций. Это, по мнению регулятора, также будет стимулировать НПФ на вложения в долгосрочные проекты реального сектора. Ограничение предполагается вводить постепенно, доведя его к началу 2016 года до 40% (в настоящее время максимум составляет 80%), сообщает пресс-служба ЦБ.