18 апреля состоялась Вторая «Отчетная сессия концессионеров на Московской бирже», организаторами которой выступили Московская биржа, Национальная ассоциация концессионеров и долгосрочных инвесторов в инфраструктуру (НАКДИ), Национальная фондовая ассоциация (НФА), Национальная лига управляющих (НЛУ), Национальная ассоциация негосударственных пенсионных фондов (НАПФ).
В Сессии, приняли участие заместитель министра строительства и жилищно-коммунального хозяйства РФ А.Чибис, Директор департамента коллективных инвестиций и доверительного управления Банка России Ф.Габуния, генеральный директор ОАО «Федеральный центр проектного финансирования» А.Баженов, генеральный директор ФБ ММВБ А.Кузнецова, Президент СРО «НАПФ» К. Угрюмов, Президент СРО «НФА» К.Волков, руководители НПФ, в том числе директор ЗАО «НПФ «Промагрофонд» О.Буланцева.
Концессионные облигации, являющиеся пока единственным инструментом для долгосрочных инвестиций, относятся Банком России к высокорискованным ценным бумагам, по которым действуют либо жесткие ограничения, либо требуется получение международного или высшего рейтинга на уровне страны. Это довольно сложные условия, т.к. существенные затраты на получение и поддержание такого рейтинга практически невозможно будет включить в тариф на коммунальную услугу.
Следует отметить, что в регулировании привлечения инвестиций и в обеспечении возвратности в сфере ЖКХ произошла настоящая революция. Минстрой России за прошедшие годы принял ряд беспрецедентных решений: о долгосрочном тарифном регулировании, о гарантии предпринимательской прибыли, о субсидировании проектов. Таким образом, в ЖКХ регуляторные изменения направлены на привлечение и защиту инвестиций, но согласно Положению Банка России N 451-П НПФы могут инвестировать без рейтингов в концессионные облигации, выпущенные для финансирования проектов только в городах-миллионниках. Но таких в России только 15.
Большая часть областных центров — это города с населением 200-300 тысяч человек, а между тем в них есть интересные инфраструктурные объекты с точки зрения доходности и надежности инвестиций.
Андрей Чибис отметил, что отрасль ЖКХ в отличие от других секторов экономики — единственная отрасль с гарантированным спросом. И задачей Минстроя России является стимулирование притока инвестиций в отрасль не столько из-за отсутствия бюджетных денег, сколько из-за неэффективности реализации проектов в отрасли за счет бюджета.
Зам. министра выразил готовность участвовать в дискуссиях, экспертных мероприятиях и работать с коллегами из Центрального Банка для поиска решений по вопросам инвестирования средств НПФ в концессионные проекты на более «мягких» условиях.
По словам директора департамента коллективных инвестиций и доверительного управления Банка России Филиппа Габунии, регулятор в части инвестирования средств НПФ в последнее время действительно ужесточает меры, и единственное, где существует послабление — это в отношении концессионных облигаций. Концессионные облигации — это единственный вид бумаг без рейтинга, которые могут приобретать НПФ.
ЦБ понимает важность данного инструмента, интерес инвесторов к нему и его потенциальные возможности. В то же время ужесточение позиций Банка России в отношении инвестирования средств НПФ происходит из-за отсутствия сложившейся системы управления рисками в фондах. Это достаточно долгий процесс. ЦБ готов к диалогу, готов рассматривать новые механизмы и варианты развития таких бумаг как концессионные облигации, но при этом Ф.Габуния предлагает пока оставаться в пределах 10% высокорискованной части портфеля.
Президент НАПФ Константин Угрюмов высказал свои опасения по поводу перспектив развития рынка долгосрочных инвестиций в связи с тем, что у НПФ отсутствуют возможности для генерации новых денежных потоков из-за заморозки пенсионных накоплений. Для того чтобы деньги НПФ пошли в экономику, нужно выделить НПФ в отдельный сегмент — стратегических инвесторов с присвоением дополнительных государственных гарантий и льгот в случае владения концессионными облигациями в портфеле.
Директор ЗАО «НПФ «Промагрофонд» Ольга Буланцева в отношении организации системы управления рисками в НПФ отметила, что регулятор изначально устанавливает очень высокие требования к фондам, выполнить которые на текущий момент не представляется возможным. В частности, НПФ не могут рассчитать риски на весь срок действия концессионного соглашения, т.к не имеют для этого соответствующей информации. В связи с этим, Ольга Буланцева считает, что требования к системе риск-менеджмента в НПФ должны вводиться постепенно.
Исполнительный директор НАКДИ Светлана Бик представила участникам мероприятия Ежеквартальный мониторинг «Индикаторы рынка долгосрочных инвестиций в инфраструктуру».
Ваш Пенсионный Брокер
(по информации фонда)