4.4. Развитие инфраструктуры пенсионной реформы и институтов коллективных инвестиций
Стратегия нацелена на поддержание дальнейшего динамичного развития инфраструктуры пенсионной реформы и институтов коллективных инвестиций. С этой целью в ближайшие годы необходимо предпринять ряд шагов по устранению препятствий дальнейшего ускоренного роста этого сектора финансовых услуг.
Пенсионные институты и инвестирование пенсионных накоплений.
Первая группа проблем связана с развитием самих пенсионных институтов и инвестированием пенсионных накоплений. Короткий опыт в области инвестирования пенсионных накоплений свидетельствует о необходимости повышения уровня информирования застрахованных лиц об их правах в отношении пенсионных накоплений, а также информирования граждан о возможностях использования институтов коллективного инвестирования для осуществления сбережений. В связи с этим было бы оправданным принятие правительственного нормативного акта, устанавливающего требования к информированию граждан и ответственных за это ведомств.
Существенной проблемой регулирования деятельности по инвестированию пенсионных накоплений остается явный недостаток спектра инструментов инвестирования пенсионных накоплений, а также неоправданно жесткие требования к структуре инвестиционного портфеля пенсионных накоплений. Кроме того, отсутствуют реализуемые на практике механизмы диверсификации рисков за счет размещения в ценные бумаги зарубежных эмитентов.
Назрела необходимость дать право государственной управляющей компании инвестировать пенсионные накопления в более широкий круг активов, включая акции предприятий и корпоративные облигации. Это позволит привлечь долгосрочные финансовые ресурсы к развитию промышленности, активизировать инвестиционную деятельность на рынке ценных бумаг и стабилизировать рынок за счет выхода на него широкого круга долгосрочных инвесторов.
Все это требует дальнейшего развития законодательства. Для решения указанных проблем будут внесены изменения в Федеральный закон «Об инвестировании для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации».
Одной из существенных проблем развития негосударственного пенсионного обеспечения представляется отсутствие единых правил создания и функционирования частных пенсионных схем, создаваемых различными субъектами (негосударственными пенсионными фондами, страховыми организациями, кредитными организациями либо непосредственно работодателями), в том числе единых требований к управлению активами, контролю распоряжения ими, поддержанию финансовой устойчивости, раскрытию информации. Установление таких единых правил позволило бы создать единое правовое регулирование частных пенсионных схем, независимо от того, кто их создает, что в равной мере обеспечило бы права и законные интересы участников таких пенсионных схем и дало бы возможность применить единый порядок налогообложения, который стимулировал бы создание частных пенсионных схем.
Другой важной проблемой развития институтов негосударственного пенсионного обеспечения является проблема некоммерческого статуса негосударственных пенсионных фондов. В силу этого статуса противоречие между коммерческим, по сути, характером деятельности негосударственного пенсионного фонда и некоммерческим юридическим оформлением этой деятельности. Некоммерческий статус не позволяет НПФ привлекать инвесторов для финансирования развития в силу того, что коммерческий интерес инвестора не может быть реализован в условиях некоммерческого партнерства. Инвестор не может рассчитывать на отдачу таких инвестиций. Проблема может быть решена за счет внесения изменений в Федеральный закон «О негосударственных пенсионных фондах», позволяющих создавать негосударственные пенсионные фонды в виде акционерных обществ.
Стандартизация принципов и правил управления капиталом.
Вторая группа проблем касается существующих различий в стандартах, принципах и правилах управления капиталом, которыми руководствуются в своей деятельности различные виды институциональных инвесторов, работающих на финансовом рынке. Признавая наличие определенной специфики привлечения финансовых ресурсов различными формами институциональных инвесторов, необходимо исходить из того, что принципиальной разницы между деятельностью этих инвесторов в области размещения активов не существует. В то же время требования к размещению средств, аккумулированных институциональными инвесторами, закрепленные законодательно, на уровне подзаконных, а также ведомственных актов, существенно различаются. Для преодоления неоднородности норм, регулирующих деятельность институтов коллективных инвестиций важнейшей стратегической задачей в сфере регулирования финансовых рынков должно стать внедрение принципа единства требований и стандартов инвестирования применительно ко всем формам институциональных инвесторов. Федеральный закон «Об инвестиционных фондах», устанавливающий единые стандарты управления инвестициями коллективными инвесторами, создал платформу для распространения этих стандартов в отношении других типов институциональных инвесторов. Принятие Федеральных законов «Об инвестировании для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации», «О накопительной ипотечной системе жилищного обеспечения военнослужащих», а также новой редакции Федерального закона «О негосударственных пенсионных фондах» закрепило действие этих стандартов в ряде областей деятельности, связанной с аккумулированием средств и размещением их на фондовом рынке. В то же время инвестиционная деятельность страховых организаций, а также объединенными фондами банковского управления регулируется на основе других стандартов. Поэтому окончательная унификация требований ко всем формам институциональных инвесторов станет возможной только после приведения в соответствие нормативных правовых актов, устанавливающих стандарты инвестиционной деятельности этих институтов.
4.5. Развитие страховых институтов
Страхование жизни.
Приоритетным направлением развития страховых институтов должно стать создание условий для развития рынка долгосрочного страхования жизни. Основными факторами, препятствующими развитию долгосрочного страхования жизни в России, помимо низкой капитализации страховых компаний, являются: отсутствие благоприятного налогового режима и развитой инфраструктуры продаж долгосрочных страховых продуктов.
Проблема развития рынка долгосрочного страхования тесно взаимосвязана с регулированием инвестиционной деятельности страховых компаний.
Недостаточное развитие страховой инвестиционной деятельности объясняется несколькими основными причинами. Во-первых, в отличие от западных страховых компаний, российские страховые организации еще не имеют значительных объемов средств, которыми можно оперировать в инвестиционной деятельности. Мизерные объемы реального долгосрочного страхования жизни и пенсионного страхования также не способствуют повышению инвестиционной активности. Во-вторых, краткосрочные инвестиции на фондовом рынке в России достаточно рискованны, а выбор надежных фондовых инструментов ограничен. Гарантированную доходность и ликвидность обеспечивают лишь государственные долговые обязательства, ценные бумаги естественных монополий и финансовых институтов с государственным участием. Негативное влияние этих факторов подтверждается статистическими данными. Так, если в 2000 г. удельный вес инвестиций в структуре активов составлял в России 51,2 %, в 2001 г. – 49,3 %, то в 2002 г. он составил уже 42 %, а в 2003 г. – 40,7 %, т.е. за четыре года снижение почти на 10 %.
Для развития инвестиционной деятельности страховых организаций необходимо совершенствование регулирования инвестиционной деятельности страховых организаций на законодательном уровне и разработка и принятие нормативных актов Правительства Российской Федерации направленных на стимулирование роста капитализации и финансовой устойчивости страховых организаций.
Вопросы актуарного оценивания.
Развитие долгосрочного страхования обусловливает необходимость проведения актуарных оценок. В соответствии с требованиями Федерального закона от 10 декабря 2003 г. № 172 «О внесении изменений и дополнений в Закон Российской Федерации «Об организации страхового дела в Российской Федерации» актуарии осуществляют деятельность по расчетам страховых тарифов, страховых резервов страховщика, оценивают инвестиционные проекты с использованием актуарных расчетов. Результаты актуарной оценки должны отражаться в соответствующем заключении, представляемом в орган страхового надзора.