|
29.09.2015 Защиту даст совет
Негосударственные пенсионные фонды (НПФ)
должны иметь возможность входить в состав совета директоров российских
компаний, крупные пакеты облигаций или акций которых включены в их
инвестиционные портфели. Об этом управляющий директор по корпоративным рейтингам
RAEX ("Эксперт РА") Павел Митрофанов заявил, представляя доклад
"Участие НПФ в накопительной пенсионной системе РФ: оценка
эффективности": "Учитывая, что пенсионные фонды становятся все более
заметными инвесторами реального сектора экономики, было бы правильным закрепить
на законодательном уровне право вхождения представителей пенсионных фондов в
советы директоров компаний, в которых фонды являются крупными инвесторами.
Сейчас пенсионные фонды как инвесторы абсолютно бесправны, при этом высокая
социальная значимость средств, которые они инвестируют, диктует необходимость
повышения их роли в обсуждении результатов и стратегий компаний".
По словам Митрофанова, в спорных
ситуациях, например, при банкротстве или конфликте акционеров, НПФ не может
повлиять на ситуацию. Если же его представитель будет входить в состав совета
директоров
компании, у него появится возможность реагировать на проблемные ситуации в
интересах застрахованных лиц. "Сейчас крупный держатель акций и так имеет
право попасть в совет директоров, - пояснил директор по развитию УК
"Райффайзен Капитал" Игорь Кобзарь. - Стоит ли прописывать
специальные условия для НПФ - вопрос спорный, ведь есть и другие
институциональные инвесторы, например, паевые фонды".
Что касается держателей облигаций, по
мнению эксперта, эту инициативу можно было бы рассмотреть, если она не приведет
к усложнению корпоративного права. Митрофанов также обратил внимание на то, что
весной ЦБ РФ ужесточил требования к кредитному качеству эмитентов и банков для
целей инвестирования пенсионных накоплений, что привело к существенному
сокращению круга инструментов для НПФ. "Рейтинг установлен на максимальном
уровне, - пояснил эксперт. - В последние полгода мы наблюдаем попытки
эмитентов, в том числе крупных, получить максимальный рейтинг, но мы
пониманием, что уровень риска при этом должен быть существенно ниже, чем есть
у
всех этих компаний. Получается парадоксальная ситуация, что власти призывают
пенсионную отрасль вкладываться в реальный сектор экономики, но требования,
которые предъявляются к рискам, значительная часть компаний реального сектора
выполнить
не может".
Государство ставит задачу увеличения
финансирования реального сектора, и ее решение должно сопровождаться действиями
ЦБ по ослаблению требований к кредитному качеству бумаг и банков, куда можно
вкладываться пенсионным фондам, уверены в RAEX. Тогда компании не из первой
десятки, но лидеры в своих секторах смогли бы привлекать средства пенсионных
накоплений.
"Требования к НПФ по инвестированию
всегда были достаточно жесткими, - напомнил председатель совета директоров
Европейского пенсионного фонда Евгений Якушев. - Качество инвестиционного
портфеля контролируется и самими фондами, и регулятором. В последнее время Банк
России все больше ужесточает требования к инвестированию пенсионных накоплений,
в том числе и по рейтингам эмитентов".
В докладе RAEX отмечается, что в
последнее время эффективность отрасли НПФ оценивается именно с точки зрения ее
участия в развитии реального сектора экономики. Однако единого критерия, что
можно считать инвестициями в реальный сектор, нет. Тем не менее аналитики
приходят к выводу, что пенсионные накопления выступают существенным фактором
развития реального сектора экономики. Например, на эти средства были построены
основной участок автомагистрали Москва-Санкт-Петербург, участок трассы
Москва-Минск в обход Одинцово, три физкультурно-оздоровительных комплекса и
объекты для переработки твердых бытовых отходов в Нижегородской области,
Ледовый дворец в Ульяновске и другие. Ведутся обсуждения по участию НПФ в
финансировании строительства ЦКАД и Керченского моста.
Инфографика: Леонид Кулешов/Евгения
Носкова/"РГ"
"Российская
Бизнес-газета" №1017 (38)
|