|
 03.08.2015 О ключевой ставке Банка России
Совет директоров Банка России 31 июля 2015 года принял решение снизить ключевую ставку c 11,50% до 11,00% годовых, учитывая, что баланс рисков по-прежнему смещен в сторону
существенного охлаждения экономики, несмотря на некоторое увеличение инфляционных
рисков. По прогнозу Банка России, замедление роста потребительских цен продолжится
в условиях слабого внутреннего спроса. Годовая инфляция в июле 2016 года составит
менее 7% и достигнет целевого уровня 4% в 2017 году. В дальнейшем Банк России
будет принимать решения об уровне ключевой ставки в зависимости от изменения баланса
инфляционных рисков и рисков охлаждения экономики.
В июле наблюдалось временное ускорение годовой инфляции, что было ожидаемо и обусловлено
большим, чем в 2014 году, повышением тарифов на услуги коммунального хозяйства.
По оценкам Банка России, по состоянию на 27 июля годовой темп прироста потребительских
цен составил 15,8% после 15,3% в июне. Вместе с тем после значительного увеличения
в начале месяца недельная инфляция вновь снизилась до
0,0-0,1%. Снижение потребительского спроса на фоне существенного сокращения реальных доходов
ограничивает рост потребительских цен.
Сдерживающее влияние на цены также оказывают относительно жесткие денежно-кредитные
условия. Темпы роста денежной массы (М2) остаются на низком уровне. Под влиянием
ранее принятых Банком России решений о снижении ключевой ставки сохраняется тенденция
к снижению кредитных и депозитных ставок. Вместе с тем уровень депозитных и кредитных
ставок пока остается высоким, что, с одной стороны, способствует сохранению привлекательности
сбережений в рублях, с другой, наряду с сохранением высокой долговой нагрузки
и повышенных требований к качеству заемщиков и обеспечению обусловливает низкие
годовые темпы роста кредитования.
Динамика основных макроэкономических индикаторов указывает на дальнейшее охлаждение
экономической активности. По оценкам Банка России, снижение ВВП во II квартале
к соответствующему периоду прошлого года было более существенным, чем в I квартале.
Хотя факторы структурного характера продолжают оказывать сдерживающее влияние
на экономический рост, сокращение выпуска в настоящее время имеет в том числе
циклический характер. Об этом свидетельствует низкий уровень потребительской и предпринимательской
уверенности, уменьшение загрузки производственных мощностей и рабочей силы. При
этом в условиях негативных демографических тенденций безработица остается на низком
уровне, а подстройка рынка труда к новым условиям происходит в основном за счет
снижения заработной платы и роста неполной занятости. Действие данных факторов
наряду со снижением розничного кредитования приведет к дальнейшему сокращению
потребительских расходов. Инвестиции в основной капитал продолжат снижаться, что
будет обусловлено негативными ожиданиями экономических агентов относительно перспектив
российской экономики и жесткими условиями кредитования. Сдерживать инвестиционный
спрос будут также ограниченные возможности замещения внешних источников финансирования
внутренними вследствие узости российского финансового рынка и высокой долговой
нагрузки. Вместе с тем некоторую поддержку инвестициям окажет реализация государственных
антикризисных мер. Слабая инвестиционная и потребительская активность обусловят
низкий спрос на импорт. При этом в условиях плавающего валютного курса снижение
экспорта будет менее значительным. В результате чистый экспорт останется единственным
компонентом, вносящим положительный вклад в годовые темпы роста выпуска. В связи
с более значительным, чем ожидалось, сокращением внутреннего спроса в первом полугодии
2015 года прогноз годового темпа прироста ВВП может быть пересмотрен в сторону
снижения.
В дальнейшем экономическая ситуация будет зависеть от динамики мировых цен на энергоносители,
а также от способности экономики адаптироваться к произошедшим внешним шокам.
При этом по сравнению с июньскими оценками возросла вероятность сценария с продолжительным
сохранением цен на нефть на уровне не выше 60 долларов США за баррель.
Слабый внутренний спрос будет способствовать продолжению снижения годовой инфляции
в
2015-2017 годах. Замедление роста потребительских цен создаст предпосылки к дальнейшему снижению
инфляционных ожиданий. В начале 2016 года ожидается значительное замедление годовой
инфляции, что в том числе будет обусловлено высокой базой 2015 года. По прогнозу
Банка России, годовой темп прироста потребительских цен в июле 2016 года составит
менее 7% и достигнет целевого уровня 4% в 2017 году.
Основными источниками инфляционных рисков являются произошедшее ухудшение внешнеэкономической
конъюнктуры, сохранение инфляционных ожиданий на повышенном уровне, пересмотр
запланированных на
2016-2017 гг. темпов увеличения регулируемых цен и тарифов, индексации выплат и в целом смягчение
бюджетной политики. В дальнейшем Банк России будет принимать решения об уровне
ключевой ставки в зависимости от изменения баланса инфляционных рисков и рисков
охлаждения экономики.
Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться
вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 11 сентября 2015 года. Время публикации пресс-релиза о решении Совета директоров Банка России — 13:30
по московскому времени.
Ваш Пенсионный Брокер
|
Вернуться на главную страницу
