Даниил Желобанов
Наталия Биянова
Наиля Аскер-заде
vedomosti.ru
Требование поддерживать трехлетнюю
доходность инвестирования пенсионных накоплений на уровне не ниже, чем
зарабатывает государственный управляющий — Внешэкономбанк —
по расширенному инвестиционному портфелю, заложено в проект
постановления правительства, направленный на согласование в профильные
ведомства (копия есть у «Ведомостей»).
Сейчас бы это привело к сжатию рынка в пять раз (см.
врез). А по итогам 2009 г. доходность по 51 из 63 инвестпортфелей
оказалась ниже расширенного портфеля ВЭБа, еще по трем портфелям данных о
трехлетней доходности просто не существовало.
В ФСФР идею поддерживают. «Оценивать работу управляющих, особенно в таких социальных вопросах, как пенсионные накопления, правильно с точки зрения бенчмарка с модельного ключа. На Западе это так и
работает», — говорит руководитель ФСФР Владимир Миловидов. Чтобы оценивать результативность, рассматривалась возможность ввести модельный
портфель, напоминает он. «Но
это требует большой работы — для этого должна быть какая-то третейская
сторона, которая будет оценивать работу портфеля, — полагает он. — В
ближайшей перспективе это сложно сделать, но к этому надо стремиться».
«Набор
инструментов у нас и других УК серьезно отличается: мы ориентированы на
сохранение, они — на доход, так что ставить их в зависимость от наших
результатов не совсем верно», — считает директор департамента
доверительного управления ВЭБа Александр Попов.
У частных управляющих может быть временный убыток, но итоговый
многолетний результат окажется неплохим, так что ВЭБ не может
использоваться в качестве бенчмарка, уверен Попов. Результаты управления
можно оценивать в сравнении с неким модельным портфелем — но таким
портфелем никак не может быть портфель «молчунов», уверен он.
В Минэкономразвития от комментариев отказались. Получить их в Минфине не удалось.
На
рынке должны быть разные стратегии, а они подразумевают не только
разную доходность, но и разный риск, в том числе и с возможными
убытками, однако итоги последних месяцев показывают, что такой риск
часто оправдывается, говорит президент НЛУ Дмитрий Александров.
К тому же одновременно с этим Минфин предлагает начислять
вознаграждение управляющим только в зависимости от основной суммы,
переданной в управление, без учета результатов инвестирования. Это
предложение направлено против рынка, так как отбивает у управляющих
стимул повышать доходность, считает Александров.