Кредитные фонды, которые банки создают для «упаковки» проблемных активов, могут работать и на выдачу средств. Как стало известно РБК daily, УК «Уралсиб» готовит линейку закрытых фондов, которые будут выдавать корпоративные займы, привлекая средства от институциональных инвесторов. Первый такой фонд в расчете на средства НПФ уже сформирован. Однако последние пока не торопятся инвестировать: не ясны обязательства УК и уровень рисков.

Как рассказал РБК daily руководитель департамента альтернативных инвестиций УК «Уралсиб» Всеволод Антоновский, уже сформирован фонд для квалифицированных инвесторов «Кредитные технологии». «Объем одного фонда обычно составляет около 2 млрд руб., а «срок жизни» — не менее трех лет, — рассказал Всеволод Антоновский. — Доходность подобных кредитных ЗПИФов на 1—2% выше, чем у облигаций эмитента, которому фонд выдает кредит».

По словам г-на Антоновского, новый кредитный фонд станет дополнительным источником средств для компаний, которые не могут получить кредит в банке. «Не потому, что заемщик некачественный: у банка могут быть закрыты лимиты, или условия кредита не устраивают самого заемщика», — говорит топ-менеджер УК «Уралсиб». «Получить заем в фонде технологически проще и дешевле, чем организовать выпуск облигаций, — уверяет г-н Антоновский. — К тому же не надо переживать, что облигации не раскупят — у кредитного фонда уже будут инвесторы, иначе он просто не сформируется».

В «Уралсибе» рассчитывают, что основными инвесторами кредитного фонда выступят НПФ. «Он имеет привлекательную для пенсионных фондов доходность и надежность, так как есть залоговое обеспечение», — считает Всеволод Антоновский. По его словам, выплаты процентов по кредиту идут на дивиденды инвестору. Заемщик у фонда всего один, а потому инвестор вполне может адекватно оценить риски. А минус кредитного фонда, по его словам, заключается лишь в том, что паи имеют низкую ликвидность, а потому инвестору придется заходить в ЗПИФ до его расформирования.

Источник, близкий к компании, сообщил, что первым инвестором фонда выступила дружественная «Уралсибу» структура. Сторонним инвесторам УК предлагает не участвовать в проекте с начала, а выкупить паи на вторичном рынке. В «Уралсибе» заверили, что компания уже провела переговоры с топ-10 НПФ по объему резервов.

Президент НПФ «ЛУКОЙЛ-Гарант» Сергей Эрлик подтвердил, что предложение инвестировать в кредитный фонд УК «Уралсиб» поступало, но не склонен торопить события: «Теоретически паи кредитного фонда нам интересны, но пока у нас больше вопросов, чем ответов». По его словам, НПФ сейчас придерживаются более консервативной политики, а выступать заемщиком средней корпорации значит брать на себя дополнительные риски. «Продукт для рынка новый, а потому пока непонятно, например, какие обязательства будут у УК, если возникнут проблемы с платежеспособностью заемщика, как скоро может быть реализован залог», — приводит пример г-н Эрлик.

О кредитных фондах «Уралсиба» также знают в НПФ «Газфонд», «Транснефть», «Норильский никель» и электроэнергетики.

Член совета директоров УК «Траст Юнион Эссет Менеджмент» Вадим Сачков говорит, что потенциальных инвесторов таких фондов настораживает процедура андеррайтинга заемщика: она не такая строгая, как при выдаче кредита банком, а потому спрос на паи кредитного ЗПИФа будет во многом зависеть от того, какие обязательства возьмет на себя УК в случае форс-мажора. «Пока же заемщикам кредитный фонд гораздо интереснее, чем НПФ, несмотря на привлекательную доходность 12—13%, которую могут давать ЗПИФы», — заключил Вадим Сачков.