Крупнейшие российские компании потянулись к пенсионным деньгам, получив сигнал, что бюджета и ФНБ на всех не хватит.

Во вторник замминистра экономического развития Николай Подгузов провел совещание с участием топ-менеджеров РЖД и крупнейших частных пенсионных фондов, рассказали «Ведомостям» три участника встречи. Речь шла о том, сколько пенсионных средств и на каких условиях могла бы привлечь монополия.

По словам одного из собеседников «Ведомостей», представители РЖД говорили, что для начала монополия могла бы предложить НПФ облигации на 20-30 млрд руб. сроком обращения 8-10 лет. «Как пример приводились инфраструктурные бонды с плавающей ставкой по уровню инфляции, аналогично выпуску ОФЗ, который готовит Минфин», – говорит другой участник встречи.

РЖД – не первая компания, заинтересовавшаяся пенсионными накоплениями. В июне у Подгузова состоялось аналогичное совещание топ-менеджеров «Роснефти» и НПФ, рассказывали «Ведомостям» руководители нескольких фондов. «Роснефть» предложила НПФ профинансировать ее проекты средствами пенсионных накоплений – компанию интересовали суммы порядка 500 млрд руб., говорили собеседники «Ведомостей». Сама «Роснефть» заявила, что интерес исходил не от нее – НПФ сами предложили ей пенсионные деньги.

Претендентов на пенсионные деньги много – в ближайшее время в Минэкономразвития состоятся встречи с представителями других компаний, говорят руководители нескольких НПФ, получившие приглашения на встречи. Это «Сибур», «Газпром нефть», ФСК, «Ростелеком», перечисляют собеседники «Ведомостей» и агентства «Интерфакс».

Сейчас Минфин готовит размещение новых бумаг – ОФЗ, в которых номинал долга индексируется по фактической инфляции (ОФЗ-ИН), и на этот номинал начисляется фиксированный купонный доход. В презентации Минфин ориентирует инвесторов на доходность 2 п. п. – это реальная, с поправкой на инфляцию, доходность, учитывая, что номинал долга индексируется по инфляции, указывает аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. Минфин планирует разместить таких бумаг на 150 млрд руб. на 8 лет и тоже рассчитывает на деньги НПФ.

«Когда Минфин предлагает доходность «инфляция + 2 п. п.», очевидно, что корпоративным заемщикам придется давать премию – для эмитентов первого эшелона, уровня РЖД или «Роснефти», эта премия составит 1 п. п., то есть «инфляция + 3 п. п.», – говорит Порывай.

Это все равно «очень скромная доходность», признает он. Основные инвесторы на рынке корпоративного долга – банки и НПФ. Но банки такие бумаги не заинтересуют – основной доход инвестор получает при погашении, а банку невыгодно держать этот портфель бумаг по 8-10 лет – купонный доход не позволит отбить даже стоимость фондирования, банк на этом портфеле не заработает, говорит Порывай.

Расчет эмитентов простой: они исходят из того, что пенсионные деньги, по сути, бесплатные для НПФ, говорит Порывай.

Если банк привлекает средства компаний и вкладчиков под гарантированную ставку, то НПФ получают деньги от ПФР и не имеют четких обязательств по доходности. Декларируется, что неплохо, если они будут отбивать инфляцию. «Поэтому очевидно, что претендентов на пенсионные деньги становится больше», – отмечает аналитик.

Источник в РЖД подтвердил факт вчерашней встречи с руководством пенсионных фондов в Минэкономразвития. По его словам, обсуждались форматы возможного участия фондов в размещении инфраструктурных бумаг монополии, никаких решений принято не было. Представитель РЖД от комментариев отказался.

«Конкретные условия не обсуждались. Были высказаны пожелания друг к другу. Объемы и ставки не табуировались», – заявил «Ведомостям» Подгузов.

Ранее президент РЖД Владимир Якунин предлагал ввести требование для НПФ вкладывать минимум 10% накоплений в инфраструктурные облигации. Письмо с этим предложением Якунин направлял премьер-министру Дмитрию Медведеву. Весной Минфин обсуждал идею обязать НПФ вкладывать не менее половины от новых средств накоплений на выкуп инфраструктурных и ипотечных облигаций, рассказывал замминистра Алексей Моисеев. Пока о введении обязательств для НПФ речи не идет, говорит источник, близкий к ЦБ.

В правительстве рассчитывают, что НПФ сами проявят интерес к финансированию крупнейших компаний, а компании – будут искать деньги на рынке, а не в бюджете или ФНБ.

Это вчера прозвучало на встрече, по словам источников «Ведомостей» и «Интерфакса». «Подгузов дал понять, что у государства денег стало меньше, оно будет давать их после прохождения эмитентами определенных попыток получения денег в других местах, в тех же Пенсионных фондах, у которых есть деньги. Это смена парадигмы», – цитирует «Интерфакс» своих источников.

Собеседник «Ведомостей» подтверждает, что на встрече была озвучена эта позиция: «Компания сначала должна попытаться занять на рынке, и только если это не удастся и этому будет внятное объяснение, то компания может обратиться к государству как к последней инстанции».