Что означает размер собственного капитала управляющей компании для потенциального
инвестора? Является ли этот показатель одним из ключевых при выборе управляющей
компании, и должен ли он быть таковым? Мы видим четко выраженную тенденцию: регулятор
стремится
увеличивать минимальный размер собственных средств профучастников и, в частности, управляющих компаний*.
Если смотреть на собственный капитал как на индикатор устойчивости управляющей
компании как финансового института, тогда ужесточение требований в этом вопросе
– своего рода фильтр, отсекающий менее крупных игроков. В этом смысле требования
по увеличению капитала несут в себе рациональное зерно. Однако возникает вопрос:
не будет ли большой собственный капитал вводить в заблуждение частных инвесторов?
С точки зрения оценки банков и страховых компаний, для рядового клиента существует
прямая зависимость между размером собственного капитала и надежностью организации.
И это правильно: банк и страховая компания собственным капиталом гарантируют исполнение
обязательств. Ситуация с управляющей компанией противоположна: закон запрещает
управляющей компании гарантировать доходность предлагаемых инвестиционных продуктов,
то есть принимать на себя обязательства, обеспечивая их собственным капиталом.
Клиент приходит в управляющую компанию прежде всего за эффективным управлением
и качественным обслуживанием, ведь по закону деньги клиента передаются в доверительное
управление и не являются собственностью управляющей компании. А наличие большого
собственного капитала автоматически не подразумевает высокого качества управления:
наличие профессиональной команды, грамотно отстроенной инфраструктуры и эффективного
риск-менеджмента.
Мне кажется, в решении этого вопроса нужно найти баланс: требуемая сумма должна
быть разумной, чтобы индустрия не пошла по ложному пути, чтобы наращивание капитала
не превратилось в опасные гонки между управляющими. Ведь если клиенты при выборе
управляющей компании начнут обращать внимание на размер собственного капитала,
наверняка многие управляющие сразу же его нарастят. А наличие большого капитала
неизбежно заставит им управлять, и это обязательно приведет к конфликту интересов
с клиентами.
Если посмотреть на западный опыт, то требования к размеру капитала в России уже
начинают превышать аналогичные требования в иностранных юрисдикциях. И там существуют
бутиковые компании с небольшим штатом, но нишевой специализацией. Благодаря узости
своей специализации они очень профессиональны в своей сфере и способны предложить
клиенту качественное управление.
*
Норматив достаточности собственных средств управляющей компании, осуществляющей
деятельность по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами увеличен с
40 млн руб. до 60 млн руб., а с 1 июля 2011 года – до 80 млн руб. Приказ ФСФР
РФ от 30.07.2009 N 09-29/пз-н «О внесении изменений в нормативы достаточности
собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также управляющих
компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных
пенсионных фондов, утвержденные Приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 24 апреля 2007 г. N 07-50/пз-н» .