При этом акции «Газпрома» являются вторыми по ликвидности ценными бумагами на российском рынке после обыкновенных акций Сбербанка. Если ежедневный объем торгов акциями крупнейшего банка на Московской бирже, как правило, составляет 8–12 млрд руб., то объем торгов акциями «Газпрома» — 5–10 млрд руб. При этом на LSE объем торгов депозитарными акциями «Газпрома» сопоставим с объемом торгов ADR Сбербанка — $200–300 млн ежедневно.

Для попадания в котировальный лист высшего уровня для крупных компаний требуется соответствовать по большому счету формальным условиям. В частности, минимальный ежемесячный объем сделок должен составлять 25 млн руб., капитализация обыкновенных акций — 10 млрд руб., кроме того, от компании требуется финансовая отчетность по международным стандартам. Главным препятствием для «Газпрома» являлось выполнение норм корпоративного поведения, предусмотренных правилами листинга биржи. И в первую очередь требование наличия трех независимых членов совета директоров. В настоящее время у «Газпрома» всего два независимых директора — заведующий кафедрой СПбГУ Валерий Мусин и председатель ассоциации Kazenergy Тимур Кулибаев. Кроме того, по правилам биржи требуется наличие в компании ряда комитетов. И если комитет по аудиту при совете директоров «Газпрома» уже существует, то комитет по кадрам и вознаграждениям еще предстоит создать.

Фактически «Газпром» идет по пути другого контролируемого государством эмитента — ВТБ, акции которого до последнего времени находились котировальном листе «Б». 28 февраля акции банка были включены в список А1 биржи. Чтобы это стало возможным, биржа даже изменила правила листинга. Теперь, чтобы попасть в список А1, в капитале эмитента одному юридическому лицу либо группе лиц может принадлежать до 85% акций с условием, что в течение двух лет эта доля будет снижена до 75%. В прежней редакции правил листинга единоличное владение ограничивалось 75%. Таким образом, у «Газпрома» для получения листинга есть два варианта — либо меняться в соответствии с требованиями биржи, либо изменить сами требования.

Участники рынка называет невозможность вкладывать пенсионные средства в акции «Газпрома» нонсенсом. И потенциально газовая корпорация может рассчитывать на существенную добавку к спросу на свои акции. Объем средств пенсионных накоплений в управлении управляющих компаний на начало 2013 года, по данным ПФР, составлял 670 млрд руб. В ценные бумаги одного эмитента можно вложить не более 10% портфеля. Таким образом, при самом оптимистичном подходе объем вложений в акции мог бы составить 67 млрд руб. Но только в том случае, если управляющие компании перестанут приобретать облигации «Газпрома». Но в настоящее время управляющие в основном придерживаются консервативной политики, поэтому сумма инвестиций в акции «Газпрома» сократится в несколько раз. И радикального изменения капитализации компании ждать не приходится: она в большей степени будет определяться финансовыми показателями. В тот день когда акции ВТБ были включены в котировальный лист высшего уровня, их котировки вырастали более на 3%. Однако с тех пор они успели потерять в цене 14% (при снижении индекса всего на 4%)

 

Дмитрий Михайлович