|
13.04.2012 Имущественный снос
Негосударственные пенсионные фонды (НПФ) столкнулись с радикальным изменением
правил игры. Требования к оценке имущества для обеспечения их уставной деятельности
(ИОУД) — аналогу собственного капитала — будут существенно ужесточены. Новая методика
оценки, разработанная Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР), предполагает
двукратное дисконтирование значительной части имущества, в том числе крупнейших
фондов, которое до сих пор учитывалось без всяких ограничений. После вступления
в силу новых правил размер ИОУД в таких фондах может значительно сократиться или
вовсе упасть ниже установленного минимума.
Об ужесточении требований ФСФР к НПФ говорится в проекте приказа, устанавливающего
порядок расчета оценки ИОУД, являющегося аналогом собственного капитала для НПФ.
Документ опубликован на сайте ФСФР. До сих пор никаких формальных юридических
требований к ИОУД не было, что ставило НПФ в привилегированное положение по сравнению
с банками, брокерами, управляющими компаниями и другими участниками финансового
рынка, требования к капиталу которых жестко регламентированы. В прошлом году в
интервью "Ъ" только назначенный тогда главой ФСФР Дмитрий Панкин говорил, что
его "беспокоит ситуация" с составом ИОУД, куда нередко входят неликвидные активы,
оценка которых явно завышена. В опубликованном ФСФР документе для ее приближения
к реальности установлены поправочные коэффициенты (см. справку).
Участники рынка подтверждают обоснованность пересчета ИОУД. По словам председателя
совета НПФ "Европейский пенсионный фонд" Евгения Якушева, зачастую оценка ИОУД
не просто завышена, но и сформирована с использованием различных схем. "Оставаясь
в правовом вакууме, НПФ включали в состав ИОУД практически любые активы, причем
оценивали их по балансовой стоимости,— отмечает господин Якушев.— Были случаи,
когда учредители фонда получали кредит в банке, вносили эти деньги в состав ИОУД,
а затем фонд отдавал эти средства обратно". В результате получалось, что живых
денег там нет, резюмирует он.
Представители НПФ указывают, что новые правила приведут к пересчету ИОУД значительного
числа фондов, в том числе крупнейших. Известно, например, что в составе ИОУД НПФ
"Газфонд" есть акции "Газпрома", в НПФ "Сургутнефтегаз" — акции одноименной нефтяной
компании (обе эти бумаги не входят в котировальный список А1 и по новым правилам
должны будут переоцениваться с коэффициентом 0,6), а НПФ "Благосостояние" активно
инвестирует как средства пенсионных резервов, так и ИОУД в активы, связанные с
железнодорожным транспортом, то есть фактически аффилированные с учредителем НПФ
в лице РЖД (такие активы по новым правилам переоцениваются с коэффициентом 0,5).
Впрочем, для крупных фондов перерасчет оценки ИОУД не будет критичным, поскольку
на сегодняшний день значение этого показателя в разы превышает минимально допустимую
оценку в 50 млн руб. Например, ИОУД "Газфонда" составляет 34,6 млрд руб., НПФ
"Сургутнефтегаз" — 13,3 млрд руб., "Благосостояния" — 3,4 млрд руб.
|
У нас, например, средства ИОУД размещены в Сбербанке. При этом сложно представить,
что с этими деньгами что-то случится из-за аффилированности
— Галина Морозова, президент НПФ Сбербанка |
Гораздо более чувствительны к нововведениям будут небольшие НПФ. Многие из них
могут оказаться на грани закрытия, и, чтобы этого не произошло, учредителям придется
срочно вносить в состав капитала дополнительное имущество либо денежные средства.
По данным на 1 октября 2011 года, на рынке работало 58 НПФ с ИОУД от 50 млн до
60 млн руб. По мнению господина Якушева, в зоне риска окажутся фонды, чья оценка
ИОУД составляет менее 100 млн руб. Таких — 84 фонда. "Риски действительно есть,
и они высокие. Мы уже начали переговоры с учредителями о пополнении ИОУД",— говорит
руководитель фонда, в котором этот показатель составляет около 80 млн руб.
Впрочем, несмотря на поддержку инициативы установить единые правила формирования
капитала с остальными профучастниками, представители даже крупных НПФ считают,
что у проекта приказа ФСФР есть существенные недостатки. "Конечно, появление порядка
расчета ИОУД рынок ждал давно, поскольку без правил игры работать некомфортно,—
говорит президент НПФ Сбербанка Галина Морозова.— Но у нас, например, средства
ИОУД размещены в Сбербанке. При этом сложно представить, что с этими деньгами
что-то случится из-за аффилированности". Не очень понятно, почему должен применяться
этот коэффициент, если средства размещены в банках, рейтинг которых инвестиционный
или близкий к нему, соглашается исполнительный директор НПФ "Благосостояние" Юрий
Новожилов. Также он считает, что не обоснован запрет на вхождение в капитал ЗАО.
Участники рынка уже в ближайшее время планируют направить в ФСФР свои предложения
по корректировке отдельных положений приказа. Вчера они обсуждались на профильном
комитете Национальной ассоциации пенсионных фондов (НАПФ). Председатель комитета,
президент Оборонно-промышленного НПФ Ольга Лапина рассказала "Ъ", что в ближайшие
дни от имени НАПФ в ФСФР будут направлены поправки к проекту приказа. "Мы хотели
бы приблизить коэффициенты, предлагаемые нам, к тем, что уже установлены для остальных
профучастников. Например, не очень понятно, почему для остальных все вложения
в бумаги, входящие в любой котировальный список, оцениваются с коэффициентом 1,
а в случае с НПФ такой коэффициент установлен только для списка А1",— говорит
госпожа Лапина. Среди других пунктов, которые вызвали возражения комитета, стали
понижательные коэффициенты для размещения депозитов в аффилированных банках и
запрет на вложения в акции ЗАО.
В ФСФР заявили, что все поступившие предложения участников рынка по корректировке
проекта приказа будут рассмотрены. "В настоящее время предлагается распространить
действие этого приказа только на соискателей лицензии. В дальнейшем мы планируем
распространить требования на все НПФ",— уточнили в ФСФР.
Александр Мазунин
|