Для управляющих средствами паевых инвестфондов и резервами НПФ готовится существенное
расширение инвестиционных возможностей. Федеральная служба по финансовым рынкам
(ФСФР) планирует разрешить вкладывать средства ПИФов и НПФ в большее количество
инструментов срочного рынка.
Федеральная служба по финансовым рынкам объявила, что собирается изменить "Положение
о снижении (ограничении) рисков, связанных с доверительным управлением активами".
Речь идет о дополнении документа, принятого в ноябре 2009 года, который устанавливает
требования к управлению активами ПИФов и пенсионными резервами НПФ с использованием
фьючерсных и опционных контрактов.
Участники рынка недовольны действующей редакцией, ограничивающей использование
срочных инструментов. "В основном текущее регулирование позволяет использовать
фьючерсы на акции, при этом торговать корзиной облигаций уже затруднительно",—
говорит вице-президент НП РТС Андрей Салащенко. "Не совсем корректно прописан
порядок оценки размера открытой позиции при инвестировании во фьючерс на индекс
ОФЗ — невозможно открывать короткие позиции, то есть хеджировать риски роста процентных
ставок",— отмечает операционный директор "Сбербанк управление активами" Василий
Илларионов. "Исполнение приказа по рискам очень сложное и обязывает управляющую
компанию тратить дополнительные средства на поддержание риск-менеджмента, что
не оправдывает себя",— критикует действующее положение гендиректор "ВТБ Капитал
управление активами" Наталия Плугарь. Ограничены управляющие и в использовании
валютных срочных инструментов.
"Изменения, предлагаемые проектом приказа, направлены на расширение инструментов
инвестирования",— пояснили в ФСФР. В частности, управляющие смогут использовать
фьючерсы на корзины ценных бумаг, кроме того, увеличится размер допустимого кредитного
плеча в фондах, предназначенных для квалифицированных инвесторов (хедж-фондах,
фондах прямых инвестиций). При этом, как отметили в ФСФР, дополнительных требований
к управляющим компаниям утверждаться не будет. Источник "Ъ", знакомый с ходом
обсуждения поправок, отмечает, что управляющим станут доступными хеджирующие операции
с фьючерсами на корзину ОФЗ при наличии высокорейтинговых облигаций в портфеле
(например, "Газпрома"), а также фьючерсы на процентные ставки. Также, по его словам,
обсуждается снятие ограничения на покупку фьючерса на пару евро-доллар.
Предложения ФСФР обсуждались на комитете по рынку коллективных инвестиций Московской
биржи. "Поправки позволят участникам рынка эффективно хеджировать портфели акций
и облигаций, создавать инвестиционные портфели с защитой капитала, использовать
фьючерсы и опционы вместо базового актива",— разъяснил зампред правления биржи
Андрей Шеметов.
Портфельные управляющие считают, что увеличение возможностей торговли на срочном
рынке не приведет к повышению рисков инвесторов. "Действия управляющих весьма
ограниченны: зачастую они инвестируют в "голубые фишки" с минимальной возможностью
зарабатывать на падении рынка и находиться "в деньгах". И риски столь узкого набора
инструментов выше, чем риски инвестиций в инструменты срочного рынка",— утверждает
портфельный управляющий "Альфа-Капитала" Регина Гирфанова. Однако участники рынка
говорят об ограниченности биржевого набора срочных инструментов и хотят иметь
возможность покупать их вне биржи. "Этот рынок слабее регулируется, чем биржевой,
и возникает кредитный риск контрагента, но его можно снизить введением кредитных
рейтингов для контрагентов",— говорит Василий Илларионов. В качестве примера он
приводит европейское регулирование индексных фондов по правилам UCITS, которое
позволяет ограниченное использование внебиржевых деривативов.
Инвестиционные возможности управляющих могут быть увеличены уже к осени этого
года, планируется, что обновленное положение вступит в силу в третьем квартале
2013 года.
Юлия Орлова