Инфраструктурные проекты и прямые инвестиции один из немногих способов защитить интересы фонда и его клиентов, в силу того, что фондовый рынок подвержен серьезной волатильности. Об этом в конце прошлого года говорил глава НПФ «Норильский Никель».

В свою очередь НПФ «Благосостояние» не намерен менять стратегию, предусматривающую ограниченные инвестиции в фондовый рынков. В акции и облигации НПФ инвестировал не более 50%. Все остальное — депозиты, инвестиции в жилищные проекты, ипотечные программы для сотрудников РЖД, инфраструктурные проекты. По словам руководителя фонда, благодаря вложениям с начала 2007 года в жилищные проекты, по итогам кризисного 2008 года, когда многие НПФ показали убытки по пенсионным резервам, фонд начислили на счета клиентов 4,35%.

Тенденция разделения негосударственных пенсионных фондов в России на два лагеря становится более очевидной. В первом – крупные пенсионные фонды, инвестирующие в фондовый рынок лишь определенную часть пенсионных резервов и все больше делающие ставки на инфраструктурные проекты и недвижимость, во втором – средние и небольшие НПФ. В другом лагере мелкие НПФ оказались, в том числе, и потому, что входной билет в рынок альтернативных инвестиций слишком высок. Размера пенсионных резервов у большинства фондов не хватает для участия и в одном инфраструктурном проекте. У первого НПФ по рэнкингу пенсионных резервов на 30 сентября прошлого года насчитывалось 277,9 млрд. руб., тогда как показатель 30-го НПФ – всего 1,1 млрд. рублей.

При этом даже крупнейшие российские пенсионные фонды стеснены в средствах по сравнению с зарубежными коллегами, которые, как, например, Норвежский суверенный пенсионный фонд, озабочен поиском инвестиционных проектов в других странах размером свыше $500 млн. каждый. Активы иностранных пенсионных фондов в десятки раз больше российских, что видно из рэнкинга ТОП-300 пенсионных фондов мира, подготовленного мировым порталом Pensions & Investments и консалтинговой компанией Towers Watson. По итогам 2009 года, при участии в рэнкинге российских фондов в него бы попал бы только один Газфонд, и то ближе к 300-й позиции.

Другой причиной того, что альтернативные инвестиции пока не становятся массовыми, во многом является невозможность для мелких НПФ проконтролировать в полной мере реализацию инфраструктурных проектов, в которых они будут участвовать «вскладчину» с другими участниками, подчас намного более сильными. А в условиях российского ведения бизнеса контроль над проектом является одним из основополагающих условий успешного участия в нем. Не зря крупные негосударственные пенсионные фонды для контроля инвестиций используют собственные управляющие компании. Так поступил и НПФ «Благосостояние», чья УК «РВМ капитал» стала специализироваться на инвестициях в недвижимость.

То, что альтернативные инвестиции для пенсионных фондов оптимально осуществлять через собственные структуры подтверждает и европейская практика. Многомиллиардными инвестициями Норвежского суверенного пенсионного фонда, второго по величине в мире, принадлежащего правительству страны, занимается норвежский Центральный банк. Альтернативные инвестиции за пределами страны курирует его структура — Norges Bank Investment Management.