В IV квартале 2010 года активы НПФ совершили рывок, увеличившись на 30-35 млрд рублей. Ключевой фактор роста активов НПФ в IV квартале 2010 года – рост фондового рынка (так, индекс ММВБ за указанный период вырос на 18%). По оценкам «Эксперта РА», объем пенсионных резервов и пенсионных накоплений НПФ вырос до 790-800 млрд рублей. По итогам 2011 года совокупные активы НПФ, вероятно, достигнут 1,05-1,2 трлн рублей в зависимости от конъюнктуры рынка.

Год розничных фондов. В 2009–2010 годах к конкуренции за договоры ОПС активно подключились четыре фонда, собравшие в 2010 году, по оценкам «Эксперта РА», около 1 млн договоров:

• КИТ Финанс НПФ;
• НПФ «Ренессанс Жизнь и Пенсии»;
• НПФ «Промагрофонд»;
• НПФ ВТБ Пенсионный Фонд.

Особенность моделей этих фондов – в специализации на розничном ОПС и продажах либо через агентов, либо через аффилированные структуры. При этом НПО для этих фондов имеет как минимум второстепенное значение. С точки зрения Агентства, 2011–2015 годы покажут, насколько такая модель жизнеспособна в условиях замедления или даже прекращения роста клиентской базы.

Каждый тянет одеяло на себя. Важный фактор, определяющий деятельность розничных НПФ в среднесрочной перспективе, – рост числа переходов из фонда в фонд. Так, в 2007–2009 годах продажи НПФ практически не пересекались, а рост числа клиентов каждого НПФ в основном осуществлялся за счет «молчунов». Соотношение числа клиентов, расторгнувших свои договора с НПФ, и число договоров на начало года при этом составляло около 2%. Сейчас же значение этого показателя возросло и достигло 3-3,5% для крупных фондов, что свидетельствует о начале реальной конкуренции между НПФ за «розничных» клиентов.

Как победить реальное обесценение пенсионных активов? Доходность от размещения пенсионных резервов (до вычета стоимости услуг управляющих компаний и средств, которые НПФ направят на осуществление уставной деятельности) по итогам 2010 года в среднем составила 12%, от инвестирования пенсионных накоплений – 15%. Таким образом, вопрос компенсации убытков 2008 года окончательно закрыт. Вместе с тем, по оценкам «Эксперта РА», накопленный разрыв между доходностью от размещения пенсионных средств и инфляцией за последние 5 лет по-прежнему составляет не менее 10-15 п. п. А значит, на повестке дня остается вопрос реального обесценения активов, решение которого лежит в области совершенствования инвестиционной политики фондов.

Повышение эффективности НПФ окажется невозможным без консолидации отрасли. Поскольку доходность НПФ от инвестирования пенсионных средств вряд ли превысит в среднесрочной перспективе уровень инфляции на 3-4 процентных пункта, основная задача НПФ – нарастить объемы бизнеса и минимизировать долю доходов, направляемых на обеспечение уставной деятельности. Только повышение эффективности НПФ (в том числе за счет эффекта масштаба) сможет обеспечить устойчивое превышение уровня доходности над уровнем инфляции.

Подробнее вопрос эффективности НПФ будет раскрыт в исследовании, которое «Эксперт РА» готовит в рамках проекта «Будущее пенсионного рынка – 2011». Результаты исследования будут представлены на конференции, которая состоится 21 апреля 2011 года. Более подробная информация доступна на сайте Агентства www.raexpert.ru.

Объем обязательств НПФ по итогам года достигнет 790-800 млрд рублей

Источники: ФСФР, оценки «Эксперта РА»

Основные показатели рынка НПФ на 01.01.2010 и 01.01.2011

Наименование показателя	01.01.2010	01.01.2011*
Собственное имущество фондов, млрд рублей	736	896
ИОУД, млрд рублей	95	104
Пенсионные резервы, млрд рублей	565	640
Пенсионные накопления, млрд рублей	77	153
Число участников, млн человек	6,8	6,8
Число застрахованных лиц, млн человек	5,7	7,6