Накопительная часть трудовой пенсии формируется у граждан РФ не старше 1967 года рождения, а так же у участников программы государственного софинансирования пенсии. Размер накопительной части зависит от того, сколь успешно будут инвестированы отчисляемые средства. Для этого есть несколько способов: можно через Пенсионный фонд Российской Федерации (ПФР) выбрать одну из отобранных по результатам конкурса частных управляющих компаний или доверить Государственной управляющей компании (ГУК) в лице Внешэкономбанка.

Можно действовать, минуя ПФР, через один из  негосударственных пенсионный фондов.
Если пенсионные накопления были вложены через Пенсионный фонд, то он будет вести учет средств пенсионных накоплений, следить за результатами их инвестирования управляющими компаниями и назначать выплату накопительной части пенсии. Если пенсионные накопления находятся в негосударственном пенсионном фонде (НПФ), то инвестирование и  учет средств накоплений, а также назначение и выплату накопительной части пенсии осуществляет выбранный фонд. НПФ самостоятельно принимает решение о количестве управляющих компаний, с которыми необходимо заключить договоры доверительного управления пенсионными накоплениями.

До кризиса, работать с частными компаниями было не в пример выгоднее, чем с государственными. На протяжении последних двух-трех докризисных лет НПФ и частные управляющие компании показывали доходность в среднем порядка 15-20% в год, а особенно успешные приносили своим клиентам от 30% до 50% годовых, в то время как рост накоплений доверенных ГУК, составлял порядка 4%, таким образом, даже не покрывал инфляции. Однако в условиях кризиса, когда большинство частных компаний показали отрицательную динамику (в 2008-м средняя доходность частных компаний, работающих с ПФР, составила минус 25%), именно консервативная политика ВЭБа – банк вкладывал пенсионные деньги только в государственные ценные бумаги – помогла почти без потерь сохранить накопления. Впрочем, частникам доверились не многие, до 90% граждан вообще не стали выбирать управляющую компанию и оказались в категории так называемых «молчунов», а их средства оказались в распоряжении Внешэкономбанка.

Но государству показалось, что эти деньги используются недостаточно эффективно. Со 2 августа 2009 года вступил в силу закон и поправки к закону о негосударственных пенсионных фондах, позволяющие Внешэкономбанку с 1 ноября 2009 года более смело распоряжаться средствами «молчунов».

У Государственной управляющей компании появилось два портфеля – «консервативный» и «расширенный». «Консервативный» портфель, прежде состоящий исключительно из государственных ценных бумаг, пополнился облигациями российских эмитентов, гарантированных РФ. А новый  «расширенный» портфель формируется из государственных ценных бумаг РФ и ценных бумаг субъектов Федерации, облигаций российских эмитентов, гарантированных РФ, ипотечных бумаг, рублевых и валютных депозитов, а так же ценных бумаг международных финансовых организаций. Теперь ГУК вправе вкладывать пенсионные накопления граждан в оба эти портфеля, и средства «молчунов» автоматически окажутся во втором «расширенном» портфеле – более доходном, но и более рискованном.

Тем, кому по нраву консервативный портфель, должен не позже 30 сентября подать заявление  в отделение ПФР или организацию, с которой у ПФР заключено соглашение о взаимном удостоверении подписей о выборе портфеля государственных ценных бумаг. Точно так же с помощью заявления можно «переложить» средства из консервативного портфеля в расширенный, или перевести их под управление частной управляющей компании.