Раскрыть суть изменений она отказалась, но сообщила, что «законопроект согласован всеми ведомствами». Снятие ограничений может помочь выстоять российскому рынку в случае наступления всемирной рецессии, однако граждане рискуют при этом потерять значительную часть своих пенсионных накоплений, а сами пенсионные отчисления – превратиться в своеобразный «налог на фондовый рынок».

В России с 2004 года действует новая система формирования пенсионных отчислений – они делятся на базовую, страховую и накопительную часть. По замыслу создателей новой системы, базовая и страховая части используются, как и раньше, для выплат текущих пенсий, а накопительная отдается в управление уполномоченным государственным или частным компаниям с целью инвестирования этих средств и, за счет этого, увеличения размеров пенсий в будущем. С тех пор, по информации на середину 2007 года, на индивидуальные пенсионные счета граждан поступило 305 миллиардов рублей накопительной части пенсий.

Смотреть полную версию ток-шоу с председателем Совета Национальной ассоциации негосударственных пенсионных фондов Константином Угрюмовым

Основная часть этих средств «по умолчанию» оказалась под управлением Внешэкономбанка, поскольку около 90% работающих граждан России не стали выбирать частную управляющую компанию. В размещении накопительной части пенсии в ВЭБ есть и плюсы и минусы. Поскольку ВЭБ может вкладывать пенсионные деньги лишь в государственные долговые бумаги, то это дает и высокую надежность, и низкую доходность вложений. За 2006 год доходность пенсионного портфеля ВЭБ составила 5,67%, в то время как инфляция – 9%, то есть покупательная способность пенсионных сбережений граждан в ВЭБе в 2006 году сокращалась.

Этот факт дает основание для разговоров о возможном расширении списка инструментов, доступных для инвестирования пенсионных денег. Однако возникает вопрос в степени такого расширения. Например, предложения, высказанные в мае Владимиром Путиным об инвестировании пенсионных денег в акции российских компаний, не выдерживают критики.

Во-первых, инвестирование в акции закономерно считается одной из самых рискованных операций, и предыдущая доходность рынка акций не должна обманывать инвестора – рынок акций может не только расти, но падать. Во-вторых, идея инвестирования пенсионных денег основывается на том, что эти деньги обеспечивают рост экономики, а ее рост, в свою очередь, обеспечивает рост пенсионных вкладов. Это так, если деньги доходят в конечном итоге до реального сектора экономики, например через покупку размещаемых облигаций российских предприятий. Но при покупке ценных бумаг на рынке акций, пенсионные деньги доходить до реального сектора не будут – ведь сделки совершаются между двумя инвесторами и к реальной компании отношения не имеют. То есть пенсионные деньги просто будут надувать фондовый пузырь и уходить в доход финансовых компаний.