|
07.08.2009 Акции в пользу управляющих
По итогам первого полугодия средняя доходность инвестирования пенсионных накоплений
управляющими компаниями составила 38,95% годовых. Это рекордный результат за все
время работы частных компаний с пенсионными накоплениями граждан. Больше всех
смогли заработать те, кто рискнул вложиться в акции,— фондовые индексы за этот
период выросли на 56-59,7%. Правда, пока большинство компаний так и не смогло
перекрыть прошлогодние убытки.
"Ъ" проанализировал отчетности за первое полугодие управляющих компаний, инвестирующих
пенсионные накопления граждан по договору с Пенсионным фондом России (ПФР). Средняя
доходность, показанная 55 компаниями по 61 портфелю, составила 38,95% годовых.
Это рекордное значение за все время инвестирования пенсионных накоплений (с 2004
года). Предыдущий рекорд был установлен в первом квартале этого года, тогда средняя
доходность составила 29,07% годовых. Индексы ММВБ и РТС за первое полугодие выросли
на 59,7% и 56,2% соответственно, индекс корпоративных облигаций IFX Cbonds — на
15,1%.
Данные отчетностей управляющих демонстрируют сильный разброс доходностей за первое
полугодие. Так, доходность лидера — управляющей компании "Тринфико" (портфель
долгосрочного роста) составила 129,78% годовых, а доходность по консервативному
портфелю управляющей компании "Агана" составила лишь 0,89% годовых (см. таблицу
на стр. 8.. Участники рынка объясняют такой разброс разными инвестиционными стратегиями,
которые управляющие меняли во время кризиса.
"Еще с прошлого года в рамках консервативного портфеля мы начали отдавать предпочтение
облигациям федерального займа, делая тем самым инвестиционную декларацию этого
портфеля схожей с ВЭБом, управляющим накоплениями "молчунов" и вкладывающим большую
часть средств в госбумаги",— объясняет заместитель гендиректора управляющей компании
"Агана" Борис Соловьев. Доходность ВЭБа по итогам первого полугодия составила
3,21% годовых. Господин Соловьев добавляет, что некоторые компании не успели избавиться
от облигаций эмитентов, допустивших дефолт, что также могло сказаться на доходности.
Компании, показавшие высокую доходность, напротив, решили рискнуть и меняли структуру
портфелей в пользу акций. "Почти все время в первом полугодии большую часть нашего
портфеля долгосрочного роста составляли акции, и это позволило нам в полной мере
воспользоваться ростом фондового рынка",— говорит гендиректор компании "Тринфико"
Дмитрий Благов. Господин Соловьев указывает, что показать доходность выше рынка
можно было и за счет кратковременных спекуляций. Впрочем, для того, чтобы демонстрировать
высокую доходность, вовсе не обязательно было по максимуму переходить в акции,
отмечают эксперты. "Доходности по некоторым облигациям превышали 50%, при том
что купить их в конце прошлого года, когда на долговом рынке царила паника, можно
было по низкой цене",— говорит гендиректор управляющей компании "Капиталъ" Вадим
Сосков.
Рекордный рост рынка в первом полугодии позволил многим управляющим компаниям
выйти из минуса по итогам предыдущих периодов. Так, средняя доходность за предшествующие
три года на 30 июня составила 0,3%, при этом еще на конец первого квартала она
составляла минус 2,81%. На конец первого полугодия отрицательная доходность за
трехлетний период была по 28 портфелям 24 управляющих компаний. При этом средняя
доходность за предшествующие 12 месяцев по-прежнему остается отрицательной — минус
12,02%. Положительную доходность за период с июля прошлого года по июль этого
смогли показать лишь пять управляющих компаний.
Впрочем, участники рынка считают, что до конца этого года отрицательная доходность
прошлого года будет перекрыта. "Рост рынка продолжается, и управляющие постепенно
начнут выходить в плюс. Нам это удалось сделать уже по итогам июля",— говорит
господин Сосков. По мнению господина Благова, перекрыть прошлогодние убытки все
управляющие смогут уже к концу года.
Александр Ъ-Мазунин
kommersant.ru
|