|
04.06.2010 Мусор от НПФ
Как стало известно РБК daily, компания IMAC намерена запустить проект, связанный
с реструктуризацией проблемных активов у НПФ. «Мусорные» бумаги компания будет
скупать с дисконтом, при этом получая вознаграждение за управление этими активами.
В перспективе в IMAC не исключают, что активы будут структурированы в несколько
закрытых фондов, паи которых будут предлагаться НПФ.
О планах компании создать фонды проблемных активов РБК daily рассказал президент
компании IMAC Олег Папахин. Он заявил, что компания намерена брать в доверительное
управление проблемные активы пенсионных фондов, зарабатывая на комиссионных и
на последующей реструктуризации. Речь идет не о дефолтных бумагах, а о бумагах,
по которым либо идет реструктуризация, либо ведутся переговоры с эмитентами. «Не
исключено, что консолидированные в пулы проблемные бумаги будут объединяться в
ЗПИФы, паи которых затем можно будет предложить различным категориям инвесторов,
тем же НПФ», — говорит г-н Папахин. Он также добавил, что компания готова брать
активы по их балансовой стоимости, устанавливая фиксированную комиссию в зависимости
от качества портфеля и его объема, а также success fee за реструктуризацию.
«По нашим оценкам, объем проблемных активов у НПФ достигает порядка 50—80 млрд
руб., что составляет примерно десятую часть от активов всей пенсионной индустрии,
— отметил Олег Папахин. — Мы рассчитываем получить в управление до 10 млрд руб.
пенсионных активов. Ведь для НПФ это просто балласт, который учитывается по минимальной
стоимости, а для управляющих — головная боль».
Идея создания фонда «плохих» долгов для НПФ не нова. Инициатива создания подобного
«мусорного» фонда для УК и НПФ обсуждается давно. В прошлом году, например, о
создании «ПИФа плохих активов» говорил глава ФСФР Владимир Миловидов. Он заявил,
что идея создания ЗПИФа дефолтных облигаций уже обсуждалась с участниками рынка.
«Нужно объединить эти дефолтные облигации в пул и расчистить балансы ПИФов и НПФ»,
— предлагал г-н Миловидов.
Однако идея так и осталась нереализованной. По словам гендиректора УК «Тринфико»
Дмитрия Благова, главный вопрос, который возник у участников рынка, — это как
оценивать проблемные активы, объединенные в ПИФы, и как затем распределять долю
в доходах «мусорных» фондов. «Допустим, один участник внес облигации «Седьмого
континента», а другой НПФ передал по балансовой стоимости бумаги «Инком-Лада»,
— говорит г-н Благов. — Я не понимаю, как справедливо затем распределить доход
«мусорного» фонда». По мнению Дмитрия Благова, создание фонда проблемных активов
было актуально год-полтора назад: «Сейчас больше шансов истребовать задолженность
у команды юристов, чем у управляющих, потому что главная головная боль — это не
администрирование проблемных активов, а работа с должниками».
Глава НПФ «Первый национальный ПФ» Виталий Плотников оценивает долю проблемных
активов у НПФ на уровне 10%: «Это около 60 млрд руб., но такая оценка справедлива
для прошлого года. Сейчас по некоторым бумагам прошли реструктуризации, и, возможно,
этот показатель снизился». По его словам, доля проблемных активов в портфеле «Первого
национального ПФ» не более 4%.
«Я не думаю, что сейчас предложение IMAC будет очень интересно, — сомневается
г-н Плотников. — Управляющие уже давно работают с проблемными бумагами, многие
определились, по каким бумагам есть шансы получить деньги, и вряд ли будут передавать
другим компаниям в управление эти активы». Что касается НПФ, то, по словам Виталия
Плотникова, убытки от «плохих» активов уже были отражены в показателях фондов
и психологически большинство фондов уже смирилось, что их придется списывать.
«Вместе с тем по некоторым бумагам еще есть надежда получить доходность, — говорит
г-н Плотников. — Если по бумагам, которые считались дефолтными, начнутся реструктуризации,
то фонд может заработать сотни процентов годовых».
АЛЬБЕРТ КОШКАРОВ
rbcdaily.ru
|