7 мая 2009 года «Национальное Рейтинговое Агентство» подтвердило индивидуальный рейтинг надежности ООО УК «Портфельные инвестиции» на уровне «А+» (высокая надежность, первый уровень) с позитивным прогнозом, а специалисты «Эксперт РА» 12 мая 2009 года по результатам анализа работы «Портфельных инвестиций» присвоили компании новый, более высокий статус – «А» (высокий уровень надежности и качества услуг). С чем связаны эти положительные изменения, рассказывает генеральный директор УК «Портфельные инвестиции» Глеб Львович ГРУНИН.

– Глеб Львович, каким образом Вашей компании удалось сохранить устойчивые позиции на рынке?

– Одна из главных причин успеха – доверие наших партнеров и надежный клиентский «фундамент», который был старательно заложен в предшествующий период. Многие наши клиенты высоко оценили результаты, которых нам удалось добиться несмотря на финансовый кризис. Еще в первой половине 2008 г . было принято решение о сокращении доли рисковых активов и более взвешенном подходе к рискам на рынке облигаций. Пересмотр портфеля облигаций в сторону выпусков сроком погашения от полугода до года также способствовал тому, что компания показала высокий результат. По итогам года «Портфельные инвестиции» обеспечили негосударственным пенсионным фондам сохранность пенсионных средств и полностью выполнили все обязательства по минимальной гарантированной доходности. По индивидуальным доверительным счетам нам удалось показать прибыль за счет успешного использования инструментов срочного рынка.

Отмечу также, что бизнес нашей компании диверсифицирован по различным направлениям. Мы предлагаем нашим клиентам широкий спектр услуг, от рыночных паевых фондов и классического доверительного управления до структурных продуктов с защитой капитала и закрытых ПИФов венчурных инвестиций.
В то время, как портфели биржевых инструментов сильно зависят от конъюнктуры фондового рынка, крупные «закрытые» проекты не подвержены этому влиянию и обеспечивают компании стабильные доходы даже в условиях финансового кризиса. Таким образом, взвешенный подход к инвестициям, выполнение обязательств перед партнерами и стратегия развития в качестве универсального финансового института позволили нам не только сохранить, но и укрепить наши позиции на рынке.

- Тенденцией последнего времени для индустрии коллективных инвестиций стало сокращение деловой активности: одни управляющие компании прекращают паевые фонды, другие – сворачивают взаимодействие с НПФ, третьи – избавляются от региональной сети. А какие изменения произошли у вас?

- Безусловно, произошедшие события заставили нас еще раз вернуться к вопросу оптимизации издержек и повышению эффективности бизнеса. В то же время, революционных изменений в модели развития у нас не произошло. Мы и в прежние годы «не гнались за модой»: не штамповали десятки отраслевых фондов, не раздували штат инвестиционных консультантов и не заклеивали рекламой метро. И сегодня «Портфельные инвестиции» делают ставку не на количество, а на качество управления и клиентской работы. Мы считаем, что для частных инвесторов достаточно нескольких стандартных продуктов: индексный фонд акций, фонд облигаций, фонд смешанных инвестиций и фонд акций второго эшелона. Тем более что у нас они одни из лучших фондов на рынке.
Если говорить о доверительном управлении, мы предлагаем ряд базовых стратегий. Но, фактически, для каждого клиента мы формируем индивидуальный портфель в зависимости от его предпочтений: сроков инвестиций, целевой доходности, отношения к риску. При этом, даже в рамках одного договора мы можем реализовать сразу несколько инвестиционных идей, например, валютное хеджирование, покупку еврооблигаций и другие.
Понимая, что в условиях нестабильного рынка единственной категорией инвесторов, которые по закону обязаны размещать свои средства через управляющие компании, остаются негосударственные пенсионные фонды, мы повысили внимание к работе именно с этой категорией квалифицированных инвесторов. Тем более, что в текущих условиях далеко не все управляющие способны гарантировать исполнение своих обязательств по сохранности и доходности средств.

– Ведущие российские рейтинговые агентства отметили рост ряда показателей, в том числе, увеличение активов в управлении. За счет чего Вам удалось добиться таких результатов?

- В первую очередь, это стало результатом успешного управления активами в 2008 года. Также сказалось отсутствие дефолтных облигаций в портфелях наших клиентов, и выполнение всех взятых на себя обязательств.  Наши ключевые клиенты приняли решение о расширении сотрудничества с управляющей компанией и передали нам в управление дополнительные средства. Более того, в настоящее время готовится ряд договоров между «Портфельными инвестициями» и новыми инвесторами. В течение 2009 года мы планируем значительно увеличить объем активов в управлении.

–  Насколько я понимаю, Вашей компании удалось избежать значительного оттока клиентов?

– Именно так. Ключевые клиенты «Портфельных инвестиций», работающие с нами на протяжении 2-3 лет, не просто не отказались от сотрудничества с нами - наоборот,  увеличили свои активы в управлении. Конечно, мы не могли не испытать оттока розничных клиентов, но у нас он был гораздо ниже, чем у  компаний, работающих с нами в одном сегменте.

– Вы сказали, что по итогам 2008 года Ваша компания фактически сохранила все переданные в управление средства НПФ, более того, Вы выполнили свои обязательства по выплате минимальной гарантированной доходности (МГД). Некоторые из наших читателей, помня о значительном падении фондового рынка, могут поставить под сомнение это утверждение …

– В том, что мы сохранили переданные нам в управление средства НПФ и выполнили обязательства по МГД, не может быть никаких сомнений. Это произошло потому, что в середине 2008 года специалисты нашей компании изменили свои позиции на рынке акций с учетом прогнозирования негативных тенденций на рынке. Понимая необходимость обеспечения ожиданий клиентов по гарантированной доходности, мы по итогам 2007 года пересмотрели портфель акций по рисковым составляющим и улучшили качество портфеля долговых обязательств. Это было взвешенным решением, которое сработало на сохранение стабильности компании. Основное падение фондового рынка пришлось на вторую половину 2008 года, но к этому времени у нас был сформирован новый портфель активов. Мы сократили рисковые позиции и серьезно пересмотрели портфель облигаций в сторону надежных эмитентов и коротких сроков погашения бумаг. Расчет был сделан с учетом необходимости обеспечения минимальной гарантированной доходности. Рынок акций упал на 70%, но нам удалось в полной мере защитить себя и своих клиентов от последствий этого падения – «Портфельные инвестиции» уже не присутствовали на «обвалившихся» секторах рынка.
Кроме того, подтвердить мои слова и рассеять сомнения читателей могут показатели нашего паевого фонда «Агора – фонд сбережений», итоги работы которого открыты и доступны как по доходности, так и по составу портфелей. Паевой фонд «Агора – фонд сбережений» отражает сбалансированную, консервативную стратегию нашей компании. По итогам 2008 года он занял первое место по доходности среди открытых ПИФов смешанных инвестиций с доходностью -1,19% с учетом комиссий УК и специализированного депозитария. А по итогам апреля 2009 года – фонд занял первое место по доходности за 1 год и за 2 года среди более чем трехсот открытых ПИФов, заработав 16,09% и 30,71% соответственно.
Паевые фонды под управлением «Портфельные инвестиции» традиционно занимают верхние строки в различных рейтингах, как по эффективности управления, так и по соотношению доходности и риска (по коэффициенту Шарпа).

– Вашей компании удалось уберечь средства клиентов от корпоративных дефолтов. Однако так повезло не всем. Какова Ваша позиция по данной проблеме?

– Дело в том, что многие управляющие компании, в силу отсутствия на рынке бумаг с высоким уровнем доходности, инвестировали в облигации, доходность которых была выше рынка, но одновременно несла серьезные кредитные риски. Такая стратегия была рискованной даже на растущем рынке, а финансовый кризис подтвердил опасность таких инвестиций. Череда корпоративных дефолтов по обязательствам эмитентов второго и третьего эшелонов привела в итоге к глубокому снижению стоимости клиентских портфелей. Мы же, напротив, всегда стремились обеспечить надежность, грамотно страховаться, чтобы сохранить и преумножить доверенные нам активы. Поэтому наша работа на рынке облигаций и принципы инвестирования строятся на жесткой оценке кредитных рисков и обеспечении целевых уровней доходности по портфелям клиентов. Если мы видим, что портфель с приемлемым уровнем риска отвечает целевой доходности, то просто не берем на себя дополнительный риск в погоне за увеличением доходности. Другими словами, лишние 2-3% дохода по портфелю не заставят нас принять необдуманное решение, последствия которого могут сказаться на стабильности работы УК «Портфельные инвестиции». А управляющим, столкнувшимся с дефолтами, я бы посоветовал наладить систему риск-менеджмента и урегулировать конфликт интересов между управлением активами и размещением облигаций на рынке. Не менее важно также следить за дюрацией на долговом рынке и за качеством эмитентов.

– Вы входите в банковскую группу ВБРР. Как банк прошел через кризис? Каково его нынешнее положение?

– «Всероссийский банк развития регионов», в группу которого входит УК «Портфельные инвестиции» и который, в свою очередь, является дочерним банком НК «РОСНЕФТЬ», прошел кризис без потерь. Наоборот, по результатам 2008 года, включая самый тяжелый 4-й квартал, банк показал солидную прибыль. На сегодняшний день в категориях надежности и эффективности банк занимает лидирующие позиции среди кредитных организаций страны, что подтверждено рейтингами зарубежных и российских агентств. Такое положение «ВБРР» также связано с взвешенным подходом оценки рисков компаний заемщиков и эмитентов облигаций.

– Представители Вашей компании регулярно принимают участие в мероприятиях, посвященных пенсионной тематике, в том числе проходящих в регионах. С чем связано повышенное внимание с Вашей стороны к проблемам пенсионной индустрии?

– На сегодняшний день наша компания считает сотрудничество с социальными инвесторами одним из самых перспективных направлений клиентской работы. В обозримом будущем на фондовом рынке они будут одними из немногих долгосрочных инвесторов. Поэтому нашей задачей является расширение присутствия УК «Портфельные инвестиции» в данном сегменте рынка. Учитывая эффективность нашей деятельности в 2008 году, мы в полной мере можем на это рассчитывать. Наш основной принцип работы заключается в сохранении и преумножении доверенных нам средств на основе взвешенного подхода к соотношению риска и доходности. Добавлю, что в минувшем году мы внедрили методику контроля за текущим уровнем целевой доходности и стресс-тестированием клиентских портфелей. Поэтому, подводя итоги нашей беседы, хочется еще раз напомнить, что именно ограничение рисков в период финансового кризиса не только помогло нашей компании сохранить стабильность работы, но и в значительной степени определило положительную оценку рейтинговыми агентствами надежности и качества услуг УК «портфельные инвестиции».

Беседовала Оксана ШЕВЧЕНКО