40 из 63 компаний ушли в минус и по итогам 12 последних месяцев. Хуже всех выступила УК «Тройка диалог»: -38% годовых за квартал и -8,95% за 12 месяцев. Впрочем, ее результаты не сильно выбиваются из общей картины рынка: сразу несколько управляющих уверяли «Ведомости», что именно их компания показала худший результат. Ситуация не кажется им ненормальной: нужно просто подождать, пока все наладится. Рынок акций в I квартале упал более чем на 11%, что и отразилось на стоимости портфелей, с учетом этих изменений «наши показатели выглядят вполне разумно», говорит генеральный директор УК «Альянс Росно управление активами» Олег Мазуров.

После падения в I квартале рынок восстановился и уже сейчас потери во многом отыграны, полагает заместитель гендиректора УК «Агана» Борис Соловьев. Инвестиционные возможности для пенсионных накоплений ограничены биржевым списком А1, жалуется он, а в него не включены, например, такие инструменты, как бумаги «Газпрома» или «Норникеля»: «Если бы у нас было больше возможностей, вероятно, и этих потерь удалось бы избежать».

Оценивать результаты управления на коротких горизонтах некорректно, нужно анализировать доходность за продолжительные периоды, считает инвестиционный управляющий УК «Тройка диалог» Олег Ларичев: именно благодаря своей стратегии «Тройка диалог» добилась в трехлетнем исчислении наилучшей по рынку пенсионных накоплений доходности в 22,12% годовых.

«Мы призваны делать долгосрочную доходность, иногда ради этого приходится жертвовать временным комфортом, — говорит Мазуров. — Мы уверены, что к концу года индекс РТС будет выше 2800 и долгосрочный подход себя оправдает».

Председатель совета Национальной ассоциации пенсионных фондов Константин Угрюмов также не склонен делать окончательные выводы и допускает, что к концу года управляющие выйдут на положительную доходность. Однако этот квартал выявил серьезную проблему: многие менеджеры не занимаются управлением, а надеются, что рынок сам принесет доходность по однажды сформированному ими портфелю, считает он: «Если бы все компании показали одинаковый убыток, то можно было бы говорить, что проблема в рынке. Но несколько УК смогли выйти в плюс, значит, это было доступно и другим».