|
22.06.2005 Дождались: В Россию потянутся деньги американских пенсионеров
Наши корпорации получат доступ к дешевым деньгам американских учителей, чиновников
и пенсионеров. Пенсионный фонд госслужащих Калифорнии (CalPERS), крупнейший госфонд
США, готов покупать наши бонды. За ним в Россию потянутся и другие инвесторы-консерваторы,
но пользоваться их деньгами пока смогут лишь госкорпорации, предупреждают эксперты.
|
CalPERS – крупнейший государственный пенсионный фонд в США (обслуживает 1,4 млн
бюджетников) и третий в мире. Активы под управлением на 30 апреля 2005 г., составили
$180,4 млрд, а инвестиции в иностранные облигации – 3,8% портфеля ($6,86 млрд).
|
|
Консервативных международных инвесторов, таких как CalPERS, аналитики сулили
России с того момента, как три главных рейтинговых агентства — Moody's, Fitch
и Standard & Poor's — перевели Россию из спекулятивной в инвестиционную категорию.
Наконец их прогнозы сбудутся. На прошлой неделе руководство CalPERS поменяло политику
инвестирования в облигации развивающихся стран так, что Россия вместе с Египтом,
Индонезией, Китаем, Колумбией и Марокко попала в разрешенный список.
Раньше CalPERS мог покупать иностранные облигации с рейтингом не ниже Baa от
Moody's и BBB от S&P. По новым правилам фонд может инвестировать в суверенные
облигации развивающихся стран в иностранной валюте с рейтингом не ниже ВВ-. Рейтинг
же России на 3 пункта выше (ВВВ- от S&P и Fitch и Ваа3 от Moody's), и ее бумаги
теперь могут оказаться в портфеле CalPERS. “Система кредитных рейтингов — это
эффективная и разумная система инвестирования в иностранные облигации, поскольку
рейтинги отражают весь спектр оценок суверенных рисков”, — говорит Роб Фекнер,
президент совета управляющих CalPERS.
Кроме того, фонд может вкладывать в гособлигации в местной валюте, а также в
облигации региональных правительств и компаний в местной и иностранной валюте,
если они имеют рейтинг не ниже ВВВ-. С тех пор как Россия получила инвестиционный
рейтинг трех агентств, этого уровня удостоились еврооблигации Москвы, “Газпрома”,
“Роснефти”, “Транснефти”, а также Сбербанка, Внешторгбанка и Банка Москвы. “Наши
управляющие могут покупать эти бумаги сразу после вступления в силу новых правил”, —
объясняет представитель CalPERS Брэд Пачеко.
“На CalPERS ориентируются фонды в США, и его решение подстегнет консервативных
инвесторов вкладывать деньги в Россию”, — говорит Филип Пул, начальник отдела
анализа развивающихся рынков HSBC. Он говорит, что знает об интересе к России
пенсионных и паевых фондов и страховщиков.
Но многие инвесторы ориентируются на индексы. Российские евробонды соответствуют
критериям индекса банка Lehman Brothers — нужно лишь, чтобы Россия зарегистрировала
их в Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Такова политика Vanguard Group,
второй по величине компании по управлению паевыми фондами США. По словам Джона
Денминга, PR-менеджера Vanguard, у Vanguard есть индексный фонд, составленный
по индексу Lehman Brothers Aggregate. Когда российские бонды попадут в индекс,
то войдут и в портфель фонда, а пока их там нет.
Среди владельцев наших евробондов раньше не было американских пенсионных фондов,
напоминает аналитик “Ренессанс Капитала” Алексей Моисеев. Гендиректор ИГ “Атон”
Александр Кандель считает, что из $6,86 млрд CalPERS России достанутся десятки,
в лучшем случае — сотни миллионов долларов. Круг корпораций, которые смогут воспользоваться
этими деньгами, узок. “Консервативные инвесторы будут покупать суверенные еврооблигации
и бумаги госкомпаний, например “Газпрома”, — прогнозирует Пул. По оценке аналитика
“Атона” Алексея Ю, на рынке обращаются корпоративные еврооблигации с инвестиционным
рейтингом примерно на $12 млрд. “Большая программа заимствований у "Газпрома"
и Внешторгбанка, так что им и карты в руки”, — отмечает он. Зампред правления
Внешторгбанка Алексей Акиньшин и представитель “Газпрома” порадовались тому, что
стоимость заемных денег для их компаний скоро снизится. Появления новых компаний
с инвестрейтингом аналитики не ждут из-за налоговых рисков, заключает Артур Аракелян
из МДМ-банка.
|