|
12.02.2008 Падающий рынок помог «молчунам»
В 2003 году Пенсионный фонд России (ПФР) провел конкурс между частными управляющими
компаниями на право управления пенсионными накоплениями, которые начали формироваться
со стартом пенсионной реформы в 2002 году. К участию в реформе было допущено 55
частных управляющих компаний и одна государственная (ВЭБ).
К управлению накоплениями компании приступили с марта 2004 года, когда ПФР перевел
им первый денежный транш.
В противофазе С результатами управления пенсионными накоплениями у ВЭБа как-то
сразу не задалось. Удивительного в этом, впрочем, мало — госуправляющий имеет
в своем распоряжении набор весьма консервативных инструментов: для размещения
пенсионных средств ВЭБ может использовать только гособлигации и ипотечные бумаги,
имеющие гарантии РФ. В результате за годы управления самый лучший результат государственной
управляющей компании удалось показать в 2004 году: тогда ВЭБ заработал для клиентов
7,33% годовых и обошел не один десяток частных компаний, заняв 15-е место по доходности.
Правда, инфляции он проиграл — она равнялась 11,7%
(обогнать инфляцию тогда удалось лишь четырем УК). В следующие два года картина
по показателям ВЭБа только ухудшалась. В 2005 году с результатом 12,18% годовых
ВЭБ обошел инфляцию (она составила 10,9%), однако проиграл почти всем УК — 35
из них показали доходность выше 20% годовых. В 2006 году ВЭБ с доходностью 5,67%
занял последнее место, в то время как средняя доходность частных УК составила
20,8% годовых, а инфляция — 9%. Все это время частные управляющие компании рассчитывали,
что граждане наконец поймут, что держать накопления в ВЭБе невыгодно, и переведут
их в те же УК или НПФ. Собственно, потихоньку история так и развивалась.
Так, по данным Пенсионного фонда России, в 2007 году застрахованные по пенсионной
программе граждане написали 1,6 млн заявлений о выборе частного управляющего —
это почти вдвое больше, чем в 2006 году. Однако минувший год своими результатами
может испортить ожидания УК.
А произошло следующее: ВЭБ вернулся в число лидеров по доходности управления
пенсионными накоплениями. Вчера был последний день, когда управляющие должны были
представить в Федеральную службу по финансовым рынкам и опубликовать на сайтах
расчет доходности за 2007 год. Однако, по данным B&FM, помимо ВЭБа, информацию
на сайтах вывесили 35 компаний из 55. Из отчитавшихся УК ни одной даже близко
не удалось подобраться к уровню инфляции, которая за 2007 год составила 11,9%.
Более того, ВЭБ с результатом доходности 5,98% годовых пока находится на седьмом
месте. Таким образом, теперь в диалоге с гражданами у УК меньше аргументов в пользу
перевода средств от госуправляющего к ним.
В ожидании преференций Управляющие компании, впрочем, надежды на активное участие
в пенсионной реформе не теряют. Прежде всего потому, что УК могут обеспечить более
высокий доход за счет возможности инвестировать в более рисковые, а значит,
потенциально высокодоходные инструменты:
-
корпоративные (50% портфеля),
-
субфедеральные и муниципальные (40%) облигации,
-
а также акции первого эшелона (40%).
Всего частным УК за четыре года доверили 11 млрд руб., а НПФ — 25,5 млрд руб.
против 328,9 млрд руб. активов, находящихся в ВЭБе на конец III квартала 2007
года. Впрочем, фонды не имеют права самостоятельно размещать накопления и передают
их в управление тем же УК. Таким образом, в управлении последних сегодня находится
более 36 млрд руб. Заработать с таким портфелем на падающем рынке непросто. Однако
управляющий директор УК «Атон-менеджмент» Вадим Сосков отмечает, что в долгосрочной
перспективе доходность частных УК будет выше, чем государственной компании. Например,
за три года доходность от управления пенсионными накоплениями
УК «Атон-менеджмент» составила 15,04% годовых, а ВЭБа — 7,9% годовых. Аналогичный
показатель более 25 частных УК из отчитавшихся превышает 12% годовых, что, соответственно,
выше темпов инфляции 2004-го, 2005-го и 2006 годов. По словам Соскова, это связано
с тем, что неудачные годы на нашем развивающемся рынке случаются реже, чем удачные.
Поддержать УК в их борьбе за пенсионные накопления может и правительство. На днях
министр финансов Алексей Кудрин заявил, что правительство в этом году подготовит
поправки, которые позволят допустить частные УК к инвестированию пенсионных накоплений
«молчунов», находящихся сейчас под управлением ВЭБа. Ранее в МЭРТ высказывали
мнение, что к инвестированию пенсионных накоплений тех граждан, которые не заявили
о выборе управляющей компании, могут быть допущены 10–12 частных УК. По мнению
руководителя направления коллективных инвестиций УК «ОФГ Инвест» (UFG Asset Management)
Игоря Рябова, если уже в текущем году вопрос с передачей части накоплений «молчунов»
будет решен регуляторами в пользу частных компаний, то в течение трех лет УК могут
сосредоточить под управлением около 40% средств. С другой стороны, ВЭБ также принимает
меры, чтобы показать более высокую доходность по управлению накоплениями. Еще
в октябре прошлого года глава ВЭБа Владимир Дмитриев заявлял о том, что готовится
постановление правительства по расширению инвестдекларации банка: он может получить
возможность покупать иностранные гособлигации, корпоративные российские облигации
и ипотечные бумаги, не обеспеченные гарантией РФ. В банке рассчитывают, что таким
образом доходность ВЭБа может вновь приблизиться к 10% годовых. Подобные изменения,
отмечают управляющие, уменьшат и без того небольшое желание граждан переводить
накопления в частный сектор. Вопрос в том, какая из сторон первой получит преференции.
BUSINESS & FINANCIAL MARKETS»
|
Вернуться на главную страницу
